【2025 年 4 月行情回顾与 5 月展望】2025 年 4 月，中美贸易关税加码，大宗商品整体下跌，农产品扛跌但走势分化。生猪受关税影响小，消费端因处淡季末端，现货价格波动不大，4 月生猪现货抗跌，2505 合约期价修复对现货过高贴水。 2024 年度养殖利润周期拐头向上，猪企盈利，行业以降本增效为目标，固定资产投资减少，再扩张趋缓，单位母猪生产效能提高，能繁母猪存栏增幅不大。 2025 年 4 月，7kg 断奶仔猪价格高位震荡，标肥价差收窄，肥猪需求下降，育肥及压栏热度降温，当前出栏体重偏大或为 5 月主要风险。 2025 年 5 - 6 月，猪价深度跌破养殖成本概率不高。展望二季度，饲料成本下滑难度大，生猪供给虽有增长但不过剩，仔猪价格回到出栏成本上方，产业盈利周期有望保持。宏观预期转强下，生猪期价低于养殖成本 13000 点时宜逢低做多或买入成本附近看涨期权。 需关注消费、疫病、天气、二次育肥投机氛围、商品系统性波动风险、中美关系等风险点。