关税大戏闭幕中歇，传来利好，沙钢应声提涨50；粗钢限产仍在各地隐隐发酵。短期宏观预期向好，黑色行情迎来情绪反弹，但仍难摆脱区间震荡的逻辑，废钢涨涨跌跌，不过10~50。类比去年来看，废钢在结束当下的观望行情后，一段淡季通往年内最低点的下行之路或许即将开启。

最近废钢基本面仍是波澜不兴，但宏观方面却有利好交替传来，废钢本周也跟随上涨了30-50元不等，但后面行情到底如何，是继续高看一线，还是逢高出货？

粗钢限产模棱两可

4月底“粗钢限产5000万吨”的消息在业内开始发酵。富宝资讯调研，河北、四川、江苏、湖北、陕西等地部分钢铁企业反馈，此消息基本属实。行业人士透露，各省减产指标已确定，近期各省工信厅将与省内钢铁企业落实具体减产指标。

一位与会人士表示，执行上可能通过超低排放和钢铁行业规范条件“白名单”执行差异化限产。具体而言，通过超低排放改造且符合钢铁行业规范条件的企业需减产5%；未达标企业减产幅度将提升至6%-10%。

当然粗钢限产这件事，我们也知道不可避免会存在很多变数，但业内共识都认为不会搞“一刀切”，碳排放的约束下市场化去产能，宜稳不宜速。

关税大戏迎来中歇，国内政策或托而不举

懂王烽火戏诸侯第一幕结束。赵本山《卖拐》段子的含金量还在上升。“美：34%；中：反制；美：84%，中：反制；美：125%；中：反制；美：这不对，有点乱，我们重新来一遍，10%；中：成交！”看官老爷们一听，嗐，外甥打灯笼，照舅！

于我们来说，出口又可以继续高歌猛进90天。之前对外需的悲观预期可以暂时松一口气了。但外需压力放缓，同时或许也意味着国内政策继续托而不举，接下来难有超预期。

关税的利好也立即带来了短暂的股市反弹，黄金下跌，国内黑色商品也止跌反弹。废钢与有荣焉，沙老大也顺势提涨个50庆祝下，采购价格终于和周边钢企等量齐观了。全国各地钢企多有提涨操作，昨天60+钢企上涨，今天到目前为止也有40+了，在这青黄不接的流年行情下，都能算得上盛况了。

回归产业本身，淡季灰犀牛终究无法规避

瓜落虽然能调节情绪，但终究不能扭转行情。以当前国内的钢材体量而言，早已不再是一个政策就能瞬间逆转趋势的时候了。热热闹闹的国家大事，除添以为茶余饭后谈资以外，于经营恐无甚大用。终归还是要回归到产业自身。

总体来说，钢材行情，今年大概率和去年一样，还是会存在两个负反馈阶段。废钢也还是亦步亦趋地跟随螺纹走势。去年春节后的第一阶段负反馈行情下废钢跌了300，今年的降幅却并不明显，只跌了100左右，其背后根源在于建材的终端需求权重跌到了50%以下，对行情影响的程度下降了。

而往后来说，建材板材的双淡季就在那里，不管关税风波怎么演绎，也不会改变这个大的产业逻辑。去年的负反馈二阶段可谓记忆犹新。去年7月到9月，需求淡季加上新旧国标转换阶段钢材去库压力较大，废钢价格一度又下跌了300元/吨左右。今年不出意外，黑色淡季下跌应该也是确定的，至于跌多少，不好说，假设淡季期螺再跌个200到300点，废钢估计整体也要下个100左右，而淡季预期的启动窗口或许在端午节以后吧。

眼下来说，观望和区间震荡是这个阶段的主旋律，钢厂涨涨跌跌，都不过在10~30元/吨左右。但观望行情结束后，一段通往年内最低点的下行之路或许即将开启。