郑棉期货

5月13日，关税下降的利好继续释放，郑棉期货主力2509合约夜盘触及逾1个月高点13475元，日内涨幅有所收窄，最终上涨1.41%。随着关税的降低，缓冲期内部分订单可重启操作，但随着纺织淡季到来，新增订单量萎缩，部分企业或下调开机率，且原料采购保持谨慎，因此基本面暂无趋势性驱动。总体看，中美关税下调超出市场预期，短期棉价或偏强运行，关注政策实际落地效果。

纽约期货

5月12日，7月合约66.63美分，涨2点，12月合约68.85美分，涨18点；成交量59173手，增加30347手。尽管中美贸易关系缓和刺激棉价盘中大幅上冲，但随后公布的USDA供需预测显示，下年度美国棉花供大于求，ICE棉花期货随即回吐涨幅，收盘仅略微上涨。目前我国进口美棉仍面临25%的额外关税，美棉仍难以进入中国市场，我国纺织品出口美国的关税降低或使部分订单恢复，总体看关税降低对棉花市场积极作用有限，且需观察后期的谈判情况。基本面上，美国棉花基本面进一步宽松，对后期棉价企稳复苏不利。

棉价跟踪

5月13日，进口棉到港均价（M指数）75.03美分/磅，较12日持平；折1%关税进口成本（不含港杂费）13135元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13981元/吨；国内3128棉均价（B指数）14329元/吨，较12日涨158元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14403元/吨，较12日涨155元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2509）849元/吨，较12日跌8元/吨。

棉市要闻

国内棉市

近期，河北地区棉花市场整体呈现出震荡整理的态势，价格波动幅度有限，涉棉行业人士观望情绪浓厚。在供需基本面与宏观环境的共同作用下，市场呈现出上有压力、下有支撑的阶段性平衡局面。

自4月中旬以来，郑棉期货行情维持在12600-13100元/吨区间内波动。从供应端来看，新年度棉花播种工作已基本结束，种植面积保持稳定，且天气条件总体有利于棉花生长，市场对后期产量持有较为乐观的预期。然而，当前市场上棉花库存量较高，这对棉花价格上涨形成了显著阻力。此外，下游纺织企业受宏观环境影响，整体经营状况仍显疲弱，并且部分企业在五一节后降低了开机率，进一步给棉花价格带来了下行压力。

另一方面，由于纺织企业的原材料库存水平较低，工厂倾向于采取随用随买的策略，在价格低位时适量补充库存，在一定程度上限制了棉花价格的大幅下跌。加之目前棉花价格已经处于历史较低水平，大幅度下降的空间也相对有限。

当前棉花市场的走势显著受到宏观环境的影响。中美关税谈判的进展、国内经济政策的变化等，均成为市场关注的重点。涉棉人士普遍认为，在未来一段时间里，如果宏观面出现积极信号，可能会为棉花价格提供一定的支撑，反之则可能加剧市场的波动性。

面对复杂多变的内外部环境，短期内河北地区的棉花市场预计将维持震荡整理的状态。在未来应密切关注政策动向和宏观经济变化，棉花生长期的天气情况，灵活调整经营策略，以更好地适应市场的不确定性，促进业务的稳健发展。

国际棉市

2025年5月12日下午3点中美发布联合声明，表示4月初中美互相加征的对等关税保留10%，其余的24%延期90天，美国承诺取消4月8日和4月9日对中国商品加征的共计91%的关税。相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税。双方关税降低幅度显著超出预期，预示中美经贸关系有望快速缓和。

从业内解读来看，4月份以来美对中国进口商品加征145%关税、中国对美国进口商品加征125%，中美贸易已经事实“脱钩”。随着中美发布联合声明，关税降至贸易可以重新启动水平，中美真正的关税博弈才刚刚开始，后期谈判的难度、分歧或越来越大，市场需要对后期的谈判的复杂和困难程度以及预期的风险有充分的准备。

对于日内瓦中美联合声明，部分国际棉商、棉花贸易企业及国内用棉企业表示，一方面中国棉制品、服装等对美溯源中短期订单将出现恢复趋势，部分外向型企业或抓住延期90天的“窗口期”抢出口。江浙、广东、山东等沿海地区几家外贸公司、出口纺服企业反映，近两日美国品牌服装企业、零售商已率先动起来，与中国供货商恢复联系，协商4月初以来加征10%关税的分担问题（或仍是各自承担5%），预计一些棉纺织品、服装订单将于5月中旬前后下达。但需要注意，由于2025年美对进口中国纺服制品仍累计加征30%关税，因此短期内溯源订单恢复、重启的主要是中高支高附加值棉制品，占比并不算大；另一方面2025年以来中国对美棉花进口关税加征幅度仍达到25%，因此1%关税下美棉进口成本仍显著高于竞争对手巴西棉、澳棉、非洲棉等，因此除非国外采购商、合作伙伴明确提出使用美棉且合同利润尚可，否则纺服企业溯源订单仍将以巴西及其它产地棉花为主。中美联合声明对港口保税、船货美棉对中国市场出口的刺激作用比较有限。

部分涉棉企认为，中美双方相互取消4月份以来大幅加征的关税，中美贸易将在90天“窗口期”内有比较明显的恢复，预计去美国方向货船的舱位会比较紧张（目前班轮停航的比较多），因此海运费等也将较大幅度触底反弹，吞噬部分棉纺织品、服装出口利润。另外，中美关税谈判、博弈才刚刚进入“深水区”，不排除特朗普政府突然变卦、不顾中美联合声明再次以加征关税的可能，因此棉纺织服装企业、外贸公司要做好突发情况影响合同的准备。建议以接短单为主，且提高美国客户合同保证金比例，以规避关税调整风险。

（来源：中国棉花网）