今日有色金属市场行情分析

中美贸易谈判进展超预期后，市场风险偏好提升，今有色金属大多仍震荡收涨，其中沪铝主力收涨0.32%；沪锌主力收涨0.31%；沪铅主力收涨0.33%；沪锡主力收涨0.22%，仅沪铜主力收跌0.8%；沪镍主力收跌0.64%；短期上涨动能减弱，谨防冲高回落风险。

期货市场

现货市场

明日有色金属市场行情走势预测

铜/废铜

今日铜价震荡下跌，均78810跌115。交割日持货商多对2506报价，因近远月差较大，持货商挺价，然下游高升水采购意愿并不强，询价情绪低温，市场交投僵持。短期有交割货源释放，供应增多铜价或承压运行，现货参考区间77300-78300元/吨。

早间佛山大粗报72700元/吨，临沂纯条72600元/吨，保定合股72600元/吨。盘面先涨后跌，铜价变动频繁。据了解，昨日铜价上涨，出货增多，贸易商手中库存量减少，今日铜价利润空间缩窄，捂货惜售，成交一般。

影响当期市场价格变化的关键因素

宏观海外：

美股涨势略显疲态，静待鲍威尔讲话。标普惊险三连阳。道指两连跌。黄金回落至一个月低位，盘中跌超2%。

宏观国内：

中国4月社融增量1.16万亿元，新增人民币贷款2800亿元，M2-M1剪刀差扩大，前四个月人民币存款增加12.55万亿元。

供应：铜精矿供应紧张局势延续；上周国内废铜到货贸易量11085吨，环比上涨28%，库存7253吨，环比上涨15%，上周铜价多次冲高回落，贸易商倾向捂货观望。

需求：临近换月，持货商出货意愿不强，下游也多以观望为主。

库存：企业废铜库存告急，持续备货。

趋势预判：中美关税达成协议利好逐步消化，4月国内信贷数据略显不佳，尤其M2-M1剪刀差扩大显示投资活跃度不足，新政后经济复苏情况仍待观察。铜价夜盘冲高回落，79000仍是主要压力位。预计现货消费趋弱背景下，铜价上方空间不足，谨防回落。

昨日铜价向上，贸易商积极出货，市场成交尚可。铜厂方面顺势补库。夜盘铜价冲高回落，但废铜偏紧扔支撑废铜价格，预计废铜价格较昨日持平。参考货场缆粗72300-72800元/吨。

成交方面：日内废铜价格小幅下跌，早间持货商恐跌情绪较浓，选择售出部分库存。后随盘面持续下跌，废铜价格逐步走弱，市场货源开始减少。再生铜厂反馈成材订单一般，原料保持刚需采购。市场成交氛围转冷。预计明日废铜价格震荡偏弱运行。

预计近期废铜价格震荡运行

宏观：1、中国4月社融增量1.16万亿元，新增人民币贷款2800亿元，M2-M1剪刀差扩大，前四个月人民币存款增加12.55万亿元；2、美国旧金山联储主席戴利(2027年FOMC票委)：FOMC货币政策将(在对美国经济形势做出反应方面)准备就绪。

期货：沪铜震荡走弱。

供应：市场货源减少。

需求：再生铜厂刚需补库。

库存：贸易商库存较少。

铝/废铝

今日国内现货铝20220-20385。中美关税皆执行下调至10%，对商品利好继续释放。需求端表现不一，市场表现仍区域分化，河南、江苏等地尚可，山东、华南表现一般，升贴水差异扩大。受中美关税博弈缓和影响，抢出口继续支撑需求表现。预计明日铝价或偏强震荡。

今现货铝涨140，废铝价格稳中小涨50左右；华东地区喷涂料价格多在15500-15900，光亮铝线17800-18250，易拉罐15000，短期铝价处于高位震荡，废铝持货商逢高出货，下游铝厂库存低积极采购，但市场货源短缺，市场整体成交一般。

影响当期市场价格变化的关键因素

期货：隔夜伦铝继续上行，尾盘收至2522.5美元，涨幅1.16%，出现5连阳；今沪铝主力开盘20230元/吨，涨110元/吨，涨幅0.55%。

供应：价格连续上行，持货商出货情绪转好，市场流通货源较前几日增多，但供不应求局面不改，价格偏高。

需求：铝合金锭厂家因订单不足以及成本压力，对原料按需接货为主；铝棒企业因担忧后市价格下行，对原料收货有所压价，昨日部分厂家收货价未做调整。

趋势预判：预计现货市场交投尚可，铝价关注20000-20300元/吨区间震荡。再生铝市场上，持货商挺价意愿强烈，市场低价货源少，成交略显僵持，短期预计再涨空间或不大，建议谨慎追高。

铅/废电瓶

期铅偏强运行，尾盘收涨55至16975元/吨，涨幅0.33%。期铅震荡小涨，现货跟涨乏力，下游高价接货不活跃。铅市供需双淡，再生铅供应短期难有恢复，下游企业开工率有限，但成本支撑偏强，预计明日现货铅价或变动不大。

全国废电动车电池到厂含税主流报价10180-10450元/吨，均价报10315元/吨，价格较上一工作日价格涨15元/吨。期铅偏强运行，废电瓶市场多数企稳，安徽、广西、江西市场小涨。目前炼厂到货量仍不足，其中，安徽日到货量在400-500吨左右，厂家多挺价收货，市场价格稳中有涨。

影响当期市场价格变化的关键因素

铅价：隔夜伦铅收跌0.5美元/吨至1992.5美元/吨，跌幅0.03%。国内夜盘时段，沪铅主力至17025元/吨，涨105元/吨，涨幅0.62%。

库存：炼厂以及社会库存皆较低。

供应：市场供应紧缺，持货商出货意愿不足。

需求：炼厂仍积极采购为主。

趋势预判：近期铅价震荡运行，废电瓶偏强企稳，价格波动幅度收窄。目前炼厂到货量一般，昨日大型炼厂到货1000吨左右，部分炼厂到400-500吨。隔夜夜盘沪铅偏强上涨，预计短期价格稳中偏强。备注：期货数据来自伦敦金属交易所(LME)、上海期货交易所(SHFE)

午后沪锌横盘震荡为主，沪锌收于22590，涨70，涨幅0.31%，期货价格震荡调整，现货小幅走高，市场出货表现尚可，下游基本维持刚需，价格走高后，交投氛围转淡。成交方面，上海地区贸易商反馈成交在0-300吨，天津地区贸易商成交量反馈在0-200吨，短期现货行情或震荡难改。

截至三点主力收于265210，涨580，涨幅0.22%。近期宏观面偏好，市场情绪明显提振。锡矿加工费仍处低位区间，供应端延续偏紧支撑锡价。虽关税缓解下后续需求存回暖预期，但是当前下游企业采买谨慎，现货成交偏淡，暂关注晚间美国数据情况。

今日现货镍价波动有限，主要是因为期镍盘整无方向，午后期镍下滑市场担忧情绪升温，商家预估，明日镍价存在下跌风险，下游有逢低补库可能。

关税风波告一段落，锌价为何涨不动

5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明：中美双方承诺于5月14日前采取举措，同步调整关税税率，总的来说美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。”最终美方对中国主要商品只保留加征剩余10%的基础关税，取消或暂停其它加征关税，但此前以芬太尼问题为由加征的20%关税此次未提及，因此这类商品关税为30%。

关税消息落地后，期锌表现明显，5月12日伦锌高点冲至2717美元上方，为近衰落，宏观向好下，锌价为何涨不动？

需求维稳复苏，给予锌价底部支撑

根据数据监测，2024年全年下游镀锌企业月度实际用锌量均数为40.91万吨，其中1-4月份月度耗锌量平均为36.34万吨，而2025年1-4月中，月度耗锌量平均为41.29万吨，较去年同期大幅提升，需求的缓慢复苏，亦为锌价有一定托底。

锌矿进口同比录增，供应端延续宽松

根据数据监测，2024年中国锌精矿进口总量为407万吨，其中1-3月锌精矿进口平均值为29.7万吨，而2025年1-3月中锌精矿进口平均值达到40.58万吨，较去年同期进口量大幅提升，月均值增幅达36.6%。锌精矿供应的大幅增加，为锌精矿加工费反弹提供动力，2024年9月国产锌精矿加工费跌至1500元/金属吨下方，为近十多年新低，11月开始随着锌精矿供应不断增加，加工费开启反弹之路。

截至2025年5月，国产锌精矿加工费连涨至3500元/金属吨上下，进口加工费方面，2024年11月初，CZSPT(中国锌原料联合谈判小组)发布2025年第一季度末前进口锌精矿加工费指导价为10美元/干吨，而2025年4月初，这一目标上移至70-90美元/干吨，考虑到当前进口加工费为35-55美元/干吨，且5-6月国内锌矿山产量季节性增加，市场预期短期加工费仍存上行空间，炼厂利润不断提升下，短期精炼锌供应宽松格局延续。

纵观2025年，中国基建投资以12.8万亿元总规模开启“十四五”收官之战，除传统基建全面迭代，迈向智能化以外，新基建在人工智能、物联网等数智领域亦为经济发展注入新活力，在基建投资大幅增加下，需求端有望稳步复苏，但需求复苏缓慢亦对锌价有所拖累；供应端来看，二季度末前锌精矿或维持宽松局面不变，精炼锌供应同步宽松，供多需弱下，预计短期锌价或延续区间震荡为主，现货锌价继续关注2.24-2.32万区间，留意宏观面扰动。