中国煤炭市场分析报告（2025年5月20日）

一、主产区煤价分化：供需矛盾凸显

1. 弱势区域（陕西、内蒙古）

降价促销为主：汇能长滩露天矿、聚隆煤矿等下调煤价10-15元/吨，主因库存压力及非电行业需求疲软，部分煤矿通过频繁降价加速去库。

出货压力未减：贸易商观望情绪浓厚，按需采购模式导致煤矿销售承压，短期价格或继续震荡下行。

2. 逆势涨价区域（纳源、升富煤矿）

局部需求释放支撑：纳源煤矿五九块煤种上涨15-20元/吨，升富洗煤提价至540元/吨，反映特定工业用户（如化工、冶金）阶段性补库需求。

结构性机会显现：优质低硫煤种因稀缺性存在挺价空间，但整体市场跟涨动力不足。

二、港口市场：成交冷清压制价格

1. 环渤海港口库存小幅回落

库存降至2988万吨，但去库速度受制于下游采购低迷。秦港5500K成交价跌至620元/吨，低硫煤种虽挺价但实际成交寥寥，买方压价态度坚决。

2. 江内港口高库存困境

终端仅维持刚需补库，叠加进口煤价格冲击（印尼Q3800 FOB 48美元/吨），内贸煤价优势收窄至15元/吨，市场交投清淡，短期价格弱势难改。

三、进口煤市场：内外价差缩窄致交易僵局

1. 进口煤价持续走低

印尼低卡煤报价下跌，但内贸煤同步下行导致价差优势减弱，终端采购积极性受挫，招标量减少。

贸易商操作意愿低迷：成本倒挂风险下，进口煤市场陷入“有价无市”状态，外矿报价承压但成交僵持。

2. 国内电厂策略调整

进口煤采购放缓，转向消化长协及港口库存，进一步削弱进口需求，加剧外矿降价压力。

四、后市展望：短期弱势延续，关注政策与需求边际变化

1. 价格下行压力仍存

主产区库存压力未解，非电行业需求疲软，港口及进口煤价联动下跌，市场缺乏反弹动力。

关键观察点：夏季用电高峰前电厂补库节奏、进口煤价差变化及稳经济政策对工业需求的拉动。

2. 潜在转机因素

政策干预：若主产区加大限产力度或出台稳价政策，或缓解坑口降价压力。

进口煤成本支撑：印尼矿方若因亏损缩减供应，可能减缓价格跌势，修复内外价差。

结论与建议

贸易商：谨慎操作，优先去库，关注高卡低硫煤结构性机会。

终端用户：可择机分批采购，利用当前低价锁定资源，但需警惕进口煤投标倒挂风险。

矿方：优化煤种结构，差异化应对区域需求，避免盲目跟风降价。

（注：以上分析基于当前市场信息，需持续跟踪供需动态及政策导向。）