导语：近日在宏观政策面利好下，造纸市场涨势一片，继瓦楞纸、箱板纸、白板纸等再生原纸产品相继发函通知涨价后，白卡纸在产量下降、库存下降支撑下跟进发函通知今日涨价200元/吨，那么价格能落地多少，并且背后的支撑因素能否持续，接下来我们从成本面、供应面、需求面等逐一分析。

一、进口针叶浆价格高位震荡，阔叶浆、化机浆自足率提高

图1 2023-2025年原料木浆价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

如图所示，近几年进口针叶浆价格呈现震荡上行趋势，主要因为针叶浆进口依赖度较高，受外盘价格波动及人民币汇率影响较大，未来随着国内木浆产能的供应增加，对进口浆的用量将下降，对产品的成本压力可能减轻。目前来看对于白卡纸行情是起到了底部成本支撑。进口阔叶浆随着国内产能的投放价格是震荡下行的趋势，价格走势受全球供应链波动较为明显，未来国内阔叶浆产能将补充进口缺口，用浆量增加，缓解国内纸厂成本压力。化机浆国内部分纸厂基本实现自产自销，外采减少，在市场竞争中形成了成本优势，因此自有化机浆的纸厂市场竞争力更强，未来纸厂林浆纸一体化发展形势不变。整体来看，木浆价格波动对白卡纸行情影响减弱，但仍形成成本底部支撑。

二、5月份纸厂检修增加，白卡纸供应面收紧

图2 2025年白卡纸产量及产能利用率走势图（万吨）

数据来源：海关总署

进入5月份，纸厂停机检修现象增加，月初以中小纸厂停机为主，快进入中旬，大厂停机检修增加，因此白卡纸周度产量减少环比明显，下半月随着纸厂检修结束，预计白卡纸产量逐渐恢复。上半月个别纸厂限时优惠，出货加快，大厂普遍表示库存有下降，个别甚至暂停发货，后叠加宏观政策面释放利好消息，包装原纸市场涨价热情高涨，瓦楞纸、箱板纸、白板纸相继发函通知涨价，下旬白卡纸市场加入涨价队伍，20日相继通知今日上调白卡纸价格200元/吨，市场业者观望为主，局部流露跟涨意向，预计近日逐渐明朗。

‌三、终端消费在淡季影响下疲态尽显‌

‌进入6月份，将进入传统消费淡季，高温天气增加，部分行业开工可能下降，对包装原纸的用量减少，尤其是目前部分客户已经适量备货，在价格上涨后短期采购意愿可能不高。目前出口局面不稳定，并且6-8月份期间无传统节日带动消费，9月份有新项目计划投产，后期供应面将继续保持宽松形势，所以淡季期间客户对于涨价接受程度不高，预计纸厂涨价100-200元/吨。目前有个别纸厂发布7月份停机检修计划，需要关注其他纸厂淡季期间的生产计划，如果供应面持续收紧对于白卡纸价格上涨将形成支撑。