文/《清华金融评论》王茅

5月21日，金价重返3300美元/盎司的直接原因在于，有消息称以色列将对伊朗的核设施进行打击，导致地缘冲突加剧。此外，不少市场人士预计，关税将减缓美国经济增长并推高美国的通货膨胀，这对黄金来说是利好。

5月21日，国际金价在 亚洲时段上涨 ， 伦敦现货黄金上破 3300美元 /盎司 大关，为 5月9日以来首次 ， 与此同时， 纽约黄金期货 亦 突破每盎司 3300美元关口。

金价重返3300美元/盎司关口原因

据美国媒体北京时间5月21日凌晨报道，以色列军方已完成对伊朗纳坦兹铀浓缩设施的打击预案，行动可能在未来的72小时内启动。这一消息直接触发市场对“中东全面战争”的恐慌，纽约商品交易所黄金期货单日成交量突破4500亿美元。

与此同时，尽管美国近期与中国等贸易伙伴在贸易协议上取得了一些进展，但不少市场人士仍预计，关税将减缓美国经济增长并推高美国的通货膨胀，这对黄金来说是利好。此外，受美元进一步走软、美国关税政策以及俄乌停火不确定性等因素影响，国际金价也受到了提振。

此前黄金价格自5月7日触及的3437美元高点回落，但高盛分析师杰拉尔德·谭（Gerald Tan）认为，此种回调是健康的，因为去美元化和多元化的基本驱动力依然稳固。在当今世界里，总体风险依然普遍存在。

影响黄金价格的主要因素

影响黄金价格的主要因素包括以下几点：一是美元汇率和利率政策。美元走弱时，黄金作为替代性避险资产吸引力上升。当前美元指数跌至100附近，对金价构成支撑。美联储降息预期（2025年预计降息75—100基点）降低持有黄金的机会成本，利好金价。

二是地缘政治与避险需求。近期美国关税政策反复、俄乌停火不确定性推升避险情绪。历史数据显示，地缘冲突平均推升金价约12%。

三是通货膨胀前景。黄金具有抗通胀属性。黄金作为非信用货币，在纸币购买力下降时，其稀缺性和稳定性使其成为保值工具。例如20世纪70年代美国高通胀期间，金价从35美元/盎司飙升至800美元。

四是央行购买黄金与供需关系。数据显示，2024年全球央行净购金1045吨黄金，新兴市场去美元化趋势持续。

2025年金价走势展望

金价目前处在高位震荡当中，技术面阻力位在3500美元/盎司，支撑位在2900—3200美元/盎司。有金融机构预测，金价或将于2026年突破4000美元/盎司，主要原因在于，全球债务膨胀，其中美债规模将达44万亿美元，以及货币体系将出现重构。

黄金已经是资产配置的一项选择。黄金占家庭资产比例不宜超过20%，以黄金ETF+实物金条+矿业股组合分散风险。黄金本质是对抗信用贬值的长期工具，2011—2015年熊市周期长达4年，需耐心持有。

黄金价格短期受美联储政策、地缘局势扰动，或出现震荡，但长期在美元信用弱化、全球债务风险下，仍具较好配置价值。

注：本文不构成任何投资建议。

编辑丨王茅

审核｜丁开艳‍

责编丨兰银帆

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