在上周末跌至略高于3100美元后，黄金本周再度强势反弹。5月20日深夜，国际金价上演“绝地反击”！现货黄金价格一度飙升至3300美元/盎司上方，单日涨幅超3%；本交易日，继续上涨，最高触及3320.47美元/盎司。与此同时，国内黄金品牌价格也随之攀升重回1000元/克高位。

美联储官员重申需要“等待”

当地时间周二晚间，克利夫兰联储主席哈马克与旧金山联储主席戴利在亚特兰大联储会议上的联合表态，传递出美联储在特朗普政府政策不确定性下的核心策略：暂停政策调整，等待数据明朗化。两人均强调，贸易政策、关税波动及财政可持续性等风险尚未充分显现，货币政策需保持“战略耐心”。

哈马克的“耐心降息”：作为前高盛高管，哈马克强调市场定价不应成为政策依据，主张以实际数据（如6月CPI、非农就业）作为决策锚点。她认为，当前利率仅具“适度限制性”，需警惕过早降息引发通胀反弹，但也不排除若失业率突破4.5%则触发紧急降息。

戴利的“中性利率”：作为旧金山联储主席，同样主张维持限制性货币政策。她指出，特朗普政府的政策，特别是关税和移民政策，给经济前景带来了重大不确定性。戴利认为，关税可能推高通胀，但目前对经济增长的拖累尚不明显。她强调，在通胀未持续接近2%目标前，美联储不应急于降息，以免前功尽弃。同时，戴利也提到，美联储需保持政策灵活性，根据数据变化适时调整，但短期内降息的紧迫性不足。

两位官员均提到特朗普政府政策的不确定性，包括关税、贸易谈判和减税法案等，这些政策可能对通胀、就业和经济增长产生复杂影响。他们认为，这种不确定性使得美联储难以制定清晰的政策路径，因此选择暂时按兵不动，等待更多数据出炉。

从经济数据来看，美国近期通胀虽有所回落，但仍高于美联储目标；就业市场保持稳健，但关税政策可能对部分行业造成冲击。此外，特朗普政府的政策组合（如关税+减税）可能同时推高通胀和拖累增长，形成复杂局面。

市场反应方面，官员讲话后，市场对美联储降息的预期有所降温。根据CME Group的数据，6月维持利率不变的概率上升，而降息概率下降。黄金价格也出现回调。

黄金走势基本面分析

本轮金价异动的核心逻辑有三：

1、美债信用危机“引爆”避险情绪

5月16日，国际评级机构穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，这是美国十年内第二次遭遇评级下调。市场解读为：美债“无风险资产”光环褪色，全球资金加速转向黄金这一“终极避风港”。

2、美国经济“软着陆”梦碎，降息预期升温

近期美国零售销售、制造业PMI等关键指标走弱，最新数据显示，美国4月零售销售环比仅增0.2%（预期0.4%），制造业PMI跌破荣枯线至49.2；叠加特朗普政府减税法案僵局与欧美关税谈判波折，市场对美联储年内降息概率从30%飙升至60%。美元指数承压下行，直接利好黄金定价。

3、技术性反弹+情绪共振，多头“报复性”进场

金价此前回调时，触发大量抄底资金入场；叠加ETF资金持续流入（如黄金股票ETF基金年内涨超28%），多头力量集中释放。

尽管多头情绪高涨，但机构普遍提醒：短期黄金或维持高位震荡，需警惕两大风险：

1、美联储政策“变数”：若美国经济数据超预期反弹，降息预期可能推迟，压制金价上行空间。

2、地缘政治“靴子落地”：若欧美关税谈判取得进展，市场避险情绪或快速降温。