｜2025年5月26日 星期一｜

NO.1 多家券商将客户保证金利率降至0.05%

在银行新一轮存款利率调降的背景下，券商客户保证金利率同步进入“地板价”区间。近日，广发证券、民生证券等机构相继公告，将客户人民币保证金账户结息年利率统一调整至0.05%，该利率已与银行活期存款基准利率持平。回顾过往，券商保证金利率已经历多轮下调：2022年9月首次同步银行降至0.25%。随后在2023年6月，利率降至0.2%；2024年8月，进一步降至0.15%；2024年11月，再次降至0.1%。最终在2025年5月，利率降至0.05%的历史低位。以1万元保证金为例，利率从0.25%降至0.05%后，年利息收入从25元减少至5元。

点评：多家券商将客户保证金利率降至0.05%，与银行活期存款基准利率持平。此轮下调反映了资金成本的持续下降，券商经纪业务竞争加剧。对券商而言，利润空间进一步压缩，或促使业务结构优化。对股市整体而言，资金成本降低可能提升市场流动性，但需关注其对投资者行为的影响。

NO.2 5月27日见！首批新型浮动费率基金将发行

5月23日，首批26只新型浮动费率基金获得证监会批文，距离上报仅一周。5月24日，16家基金公司集体公告，旗下浮动费率基金产品发行定档，均将于5月27日开启发行，多数产品将于6月中下旬结束认购。从基金合同中可以看到浮动费率基金具体的收费形式，当投资者持有基金份额达到一年后赎回，若期间年化收益率跑输业绩比较基准3个点及以上，仅收取0.6%年费率；若跑赢业绩比较基准6个点及以上且收益为正，则适用1.5%年费率；其他情形则适用1.2%年费率。这一费率结构在双向激励的程度上存在不对称性，要求基金管理人以“投资者利益优先”。

点评：首批26只新型浮动费率基金获批并定档5月27日发行，标志着基金收费模式创新迈出重要一步。该费率结构对基金管理人提出更高要求，需以“投资者利益优先”，这将促进行业竞争格局优化。对基金公司而言，产品吸引力有望提升，但业绩压力增大。目前，公募主动权益基金管理费年费率普遍为1.2%，如果浮动费率基金明显跑输业绩比较基准，管理费将直接“减半”，体现出基金公司与投资者深度绑定的决心。

NO.3 中证协更新保荐代表人D类名单，15人被暂停执业

保荐代表人“资格罚”的实施向市场传递了严监管信号，对提高保荐机构和保荐代表人的执业质量，促使其更好地履行职责，保护投资者的合法权益具有重要作用。中证协官网信息显示，截至2025年5月23日，保荐代表人D类（暂停业务类）名单已更新至15人。相较于首批公示名单，此次新增8名保代违规行为集中于IPO（首次公开募股）及非公开发行项目，反映出投行业务关键环节仍存合规风险，且某些涉及项目甚至追溯至10年前。

点评：中证协更新保荐代表人D类名单，15人被暂停执业，反映出监管层对投行业务的严格监管态度。此举措有助于提升保荐机构和保荐代表人的执业质量，保护投资者权益。对相关投行公司而言，可能面临业务调整和声誉管理的挑战。对于股市整体，强化监管有助于市场健康发展，提升投资者信心。

NO.4 时隔一年，私募基金总规模重返20.22万亿元

时隔一年，私募基金行业管理总规模重返20万亿元大关。中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2025年4月末，私募基金行业管理总规模达20.22万亿元，环比增长1.25%（增加0.25万亿元），连续五个月保持正增长。这也是自2024年4月以来，私募基金行业管理总规模首次突破20万亿元。从结构看，私募股权投资基金以10.96万亿元规模占据半壁江山，占比为54.2%；私募证券投资基金规模为5.51万亿元，占比为27.2%；创业投资基金规模为3.41万亿元，占比为16.9%。

点评：私募基金总规模重返20万亿元，显示出市场信心有所恢复。私募股权投资基金占据半壁江山，表明长期投资和科技创新领域仍是资金关注的重点。私募证券投资基金规模的增长，反映出市场对二级市场的兴趣在提升。整体来看，私募基金规模的持续增长，有助于增强资本市场的活力，推动相关行业板块的发展，进而对股市整体产生积极影响。

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