在期权交易的世界里，不少投资者都有这么个认知：标的资产价格上涨，认购期权就会跟着涨，认沽期权就会往下跌。可现实有时候却会“打脸”，明明标的价格涨了，认购期权却还跌得厉害，这到底是为啥呢？下面听我慢慢解释。

1. 虚值合约还没到“赚钱”的时候

假设你买了一个认购期权，行权价是10元。如果标的价格只涨到了9.5元，虽然它涨了，但还没达到行权价，这个期权就还是“虚值合约”。简单来说，就是你现在行权（按照10元的价格买入标的）并不划算，因为市场上直接买标的只要9.5元。既然行权都没意义，那期权价格自然也不会涨太多，甚至可能还会跌。

2. 时间价值是期权的“保鲜期”

时间价值就好比沙漏里的沙子，随着时间的流逝，它会不断减少。期权合约都有到期日，离到期日越近，时间价值就流失得越快。就算标的资产价格没变，期权价格也可能因为时间价值的减少而下跌。

比如说，你有一张还有一个月就到期的认购期权，刚开始的时候时间价值还挺高，可随着日子一天天过去，时间价值就像沙子一样不断漏掉，期权价格也就跟着下降了。要是标的资产价格在这一个月里没涨到能让期权变成实值合约的程度，那期权价格可能就会因为时间价值的流失而跌得比较厉害。

3. 波动率市场的“情绪指标”

波动率是投资者用来衡量资产价格波动剧烈程度的指标，资产波动率高的时候，处于明显的趋势波动中，这时候期权价格往往会上涨。因为波动大意味着期权有更多机会实现盈利，投资者就会愿意花更高的价格去买期权。

相反，资产波动率低的时候，处于震荡区间之中，期权价格就下跌。因为波动小，期权实现盈利的机会就少，投资者对期权的需求就会降低，期权价格自然也就上不去。

举个例子，一只股票平时价格波动不大，这时候对应的期权价格可能也比较低。但要是这只股票突然出了重大利好消息，开始大幅波动，那对应的期权价格就会跟着上涨。要是之后消息消化了，股票又恢复平静，波动率降低，期权价格就会下跌。

期权的波动率交易相对比较复杂，感兴趣的朋友可以细细研究一下。不过，就算不深入研究，了解波动率对期权价格的影响，也能让在期权交易中更有底气。

现在大家应该明白了吧，标的价格涨了，认购期权却还大跌，这背后是有很多原因的。期权交易就像一场复杂的游戏，影响因素众多，得全面了解，才能在这个市场里玩得更明白。

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