一、价格走势与波动特征

月度均价持续下行5月俄罗斯喷吹煤进口均价（月）为967.35元/吨，较4月进一步下跌，延续了年初以来的疲软态势。价格低位震荡的主因包括国内钢厂压制采购价、进口库存高位以及俄罗斯矿山出口策略调整。

周/旬价格加速回落分阶段看，5月上旬至下旬价格呈现阶梯式下跌：

上旬（5月1-10日）：旬均价974.52元/吨，周均价从981.21元（5月2日当周）降至974.52元（5月9日当周）；中旬（5月11-20日）：旬均价970.36元，周均价进一步跌至970.05元（5月16日当周）；下旬（5月21-31日）：旬均价跌至959.04元，5月30日当周均价已降至949.89元。月内累计跌幅达3.2%，反映市场情绪持续转弱。

远期现货指数同步走低优质低挥发喷吹煤远期现货价格指数（月）从4月的112.6降至5月的111.94，周度数据更显示连续五周下跌（113.0→110.0），表明市场对中长期供需格局持悲观预期。

二、市场供需动态

报价僵持与成交冷清并存全月无烟喷吹煤主流品种CFR报价稳定在112美元/吨，但实际成交冷淡。这种“有价无市”现象反映出买卖双方博弈加剧：

卖方受成本支撑（CFR价格接近俄矿盈亏线）不愿降价；买方因国内喷吹煤库存充足且钢厂利润微薄，压价策略持续。

供应端收缩信号初现 俄罗斯矿山出口策略转向优先保障非中国市场，叠加价格低迷导致俄方供货意愿下降。但国内港口库存仍处于历史高位，短期内供应过剩压力未根本缓解。

三、核心影响因素解析

国内钢厂需求边际走弱

尽管铁水产量维持高位（4月日均铁水238万吨），但节后补库需求低于预期；钢厂通过打压原料价格转移成材销售压力，形成“高产量—低利润—压煤价”的负反馈链条。

进口煤性价比优势收窄

国内主产区喷吹煤价格下跌30-50元/吨，削弱进口煤价格竞争力；汇率波动及海运费上涨进一步侵蚀进口贸易商利润空间。

国际市场竞争加剧俄煤出口转向印度、东南亚等溢价更高地区，分流对中国市场的资源投放量，但尚未形成实质性供应缺口。

6月市场展望与关键变量一、价格趋势预判

延续低位震荡格局预计6月均价波动区间收窄至950-970元/吨，主要依据包括：

下行压力：国内煤矿复产加速+南方雨季抑制钢材需求；底部支撑：指数或低于俄矿成本线，持续亏损或触发供应收缩。

远期指数或继续探底 优质低挥发喷吹煤指数可能下探105-108区间。

二、关键观察指标

国内政策调控力度 关注是否出台钢铁产量管控政策，若政策落地，将直接压制喷吹煤需求。

港口库存去化节奏 截至5月底主要港口喷吹煤库存约280万吨，若6月去库速度低于10万吨/周，价格难有反弹动能。

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