盘前市场动向

1. 5月28日(周三)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.01%，标普500指数期货涨0.07%，纳指期货涨0.12%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.50%，英国富时100指数跌0.15%，法国CAC40指数跌0.20%，欧洲斯托克50指数跌0.38%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.84%，报61.40美元/桶。布伦特原油涨0.79%，报64.07美元/桶。

市场消息

高盛给市场送来“定心丸”:关税给美国带来的通胀乃短期冲击，明年料迅速回落。高盛经济学家团队表示，特朗普政府主导的新一轮关税战役将在今年晚些时候给美国通胀数据带来暂时性质的冲击而非长期趋势冲击，并且预计这种短期程度的通胀影响将在2026年消退。在本周发布的一份研究报告中，该行首席美国经济学家David Mericle预测，受关税相关价格上涨的推动影响，核心PCE通胀率到今年底将小幅升至3.6%，随后在明年再度迅速回落。高盛强调，与2021-2022年美国通胀飙升相比，当前经济情况，以及与美国消费者支出能力挂钩的威胁性较小，主要原因是劳动力市场紧张程度明显缓解，前瞻性的薪资指标持续下降，且美国家庭消费能力不再因财政转移而维持在历史高位。不过，高盛警告称，若针对特定国家的关税提高到“令人望而却步”水平或加征关税举措持续到2026年，通胀可能会长时间维持在高位附近。

美股科技股正“悬崖边跳舞”?“双顶”预警或触发50%深度回调。分析师Kevin George发布评论文章，称当前科技股面临深度回调风险，从短期波动到长期风险皆需警惕。他指出，当前市场估值接近历史极值，且经济增速正在放缓，巴菲特指标显示市场可能存在泡沫，而中美贸易紧张、通胀波动、全球冲突，以及需求疲软下人工智能和云领域的过度资本支出等多重风险频发，因而建议投资者分散配置，远离增长型主题。该分析师称，投资者应重点关注“巴菲特指标”这一长期估值指标，即美股总市值与美国经济规模的比值。若美股市值增速远超实际经济增长，往往预示市场处于泡沫区间。这一逻辑在当前环境下尤为适用：当前估值高度依赖人工智能和云计算将持续创造指数级增长的预期，但当经济下行时，企业级买家从何而来?

巴克莱：机构持仓仍处低位，全球股市“最小阻力路径”仍是上涨。巴克莱银行的策略师表示，投资者对股票的投资比例仍然较低，因此从市场角度来看，“阻力最小的路径”就是上涨。由Emmanuel Cau领导的团队表示，5月份股市的反弹并未受到机构投资者的显著影响，其持仓总体仍处于轻仓状态。Cau在一份报告中写道：“若没有市场波动的冲击，‘系统性买入行为仍有可能继续推动股市持续上涨’。”Cau表示，5月份，美国本土投资者抛售了本国股票，转而买入了国际股票。不过，“卖出美国”这一交易主要集中在美元和债券领域。与此同时，资金回流欧洲的进程暂时停滞，欧洲投资者对美国资产的抛售也较为有限。Cau本月早些时候准确地预测到，中美贸易战的缓和将会推动股市上涨。

渣打银行警告：2026年或成美债“血崩”起点！渣打银行G10外汇研究主管英格兰德(Steve Englander)发出警告，美国资产正面临一场迫在眉睫的流动性危机，而2026年可能成为海外投资者决定是否继续为美国不断膨胀的债务买单的“临界点”。过去十年间，美国对外债务激增，其财政赤字高度依赖国际资本流入。英格兰德指出，若海外投资者对美债和美元失去信心，市场将迅速感受到“失血”之痛。尽管今年10年期美债收益率波动下行15个基点，但美元指数在2025年已暴跌8%，释放出危险信号。上周美国参议院通过的所谓“美丽大法案”未能缓解财政可持续性担忧，经济学家普遍认为该法案将加剧赤字而非解决问题。英格兰德警告，这可能导致美元和美债风险溢价上升——即使货币贬值理论上提升资产吸引力，国际投资者仍可能望而却步。

OPEC+将开会讨论产量配额。OPEC+周三将举行线上会议，审查今年及明年的产量配额，随后八个关键成员国将在周末决定是否于七月再次增产。多名代表表示，预计该联盟将维持2025年和2026年的长期目标不变——这些目标是当前供应限制的基础。代表们称，关于是否继续每日增产41.1万桶的讨论将在周六的视频会议上敲定。过去两个月，此类增产已导致油价暴跌。

个股消息

英伟达(NVDA.US)财报压轴登场，或巩固科技股强劲涨势。英伟达将于周三美股盘后公布2026财年第一季度财报。根据分析师共识预期，英伟达第一季度营收预计为433亿美元，上年同期为260亿美元;调整后每股收益预计为0.88美元，上年同期为0.61美元。这家全球市值最高的芯片制造商是美国大型科技公司中最后一家公布财报的公司，其业绩可能会为本轮财报季大型科技股的强势表现画上一个圆满的句号。Ingalls & Snyder的高级投资组合策略师Tim Ghriskey表示：“整体来看，科技高盛的财报表现是积极的，有些甚至非常亮眼。我认为，如果英伟达的业绩继续保持强势，将进一步巩固科技股整体的上涨趋势。”对于英伟达第一季度财报，市场重点关注其Blackwell芯片的供应状况以及利润率。另外，由于特朗普政府禁止英伟达H20芯片对华出口，英伟达的这份财报面临着不确定性。

Meta(META.US)社交帝国面临分拆?FTC反垄断案终审等待最终判决。经过长达七周的法庭交锋，Meta与美国联邦贸易委员会(FTC)的反垄断诉讼案终于进入裁决阶段。这场关乎科技巨头命运的审判结果，将完全取决于联邦法官James Boasberg对关键问题的判定：Meta是否在社交媒体市场构成非法垄断?其市场支配地位是否源自十年前对Instagram和WhatsApp的收购?FTC指控Meta(前身为Facebook)在2012年和2014年通过收购这两家潜在竞争对手来巩固其在“个人社交网络服务”细分市场的垄断地位。如果Boasberg支持FTC的主张，认定该公司非法垄断这一市场，Meta可能被迫分拆Instagram、WhatsApp或同时剥离这两项业务。这一过程可能仍需数年时间才能完成。如果Meta彻底胜诉，FTC预计将迅速提出上诉。但Boasberg的裁决仅针对该公司是否违法。如果他支持FTC，将引发另一场关于“如何补救Meta行为造成的损害”的审判。目前尚不清楚Boasberg何时会作出裁决，不过可能在今年年底前公布。

梅西百货(M.US)Q1业绩超预期，下调全年盈利指引。财报显示，梅西百货Q1营收为47.9亿美元，好于分析师预期的44.2亿美元;调整后的每股收益为0.16美元，略高于分析师预期的0.15美元。不过，由于关税和支出不确定性，该公司下调了2025财年全年盈利指引，预计全年调整后的每股收益为1.60-2.00美元，低于此前预期的2.05-2.25美元。该公司仍预计，全年净销售额为210亿至214亿美元，分析师预期为210.3亿美元。

宏观不确定性笼罩前景，IDaaS提供商Okta(OKTA.US)谨慎维持业绩指引。聚焦于提供基于云计算的身份识别与访问管理平台的软件公司Okta最新公布的2026财年第一季度业绩超出华尔街分析师普遍预期。在截至4月30日的2026财年第一季度，Okta调整后每股收益0.86美元，高于LSEG汇编的0.77美元这一华尔街分析师平均预期;整体营收约6.88亿美元，高于6.80亿美元的华尔街分析师预期。不过，在关税引发美国经济前景不明朗的背景下，该公司维持全年业绩展望指引，公司管理层对于财年前景予以“谨慎态度”。该公司维持此前公布的2026财年全年营收指引，即28.5亿美元至28.6亿美元营收指引区间;营业利润指引则小幅上调至7.10亿美元—7.20亿美元(此前预期为7.05亿—7.15亿美元)。该公司管理层在业绩声明中表示，该公司现在正考虑与关税导致的宏观经济不确定性相关的所有潜在风险，预计今年剩余时间将受到影响。截至发稿，Okta周三美股盘前跌超10%。

重要经济数据和事件预告

北京时间次日02:00 美联储公布5月货币政策会议纪要

业绩预告

周四早间：英伟达(NVDA.US)、赛富时(CRM.US)、新思科技(SNPS.US)、惠普(HPQ.US)、C3.ai(AI.US)、诺亚控股(NOAH.US)

周四盘前：理想汽车(LI.US)、富途(FUTU.US)、百思买(BBY.US)