5月28日，螺纹盘面最低下探至2950元每吨，创2025年上半年新低。近期螺纹钢价格持续探底，引发市场恐慌性抛售，电炉钢厂利润空间被压缩至亏损50-100元每吨，高炉企业原料采购策略保持谨慎，再次情况下，废钢价格不断承压下行，多地废钢也跟随下跌了50-80元不等。尽管废钢社会库存维持低位运行，但铁水与废钢价格倒挂现象加剧，钢厂用废积极性受挫，市场呈现供需双弱格局。

政策始终是黑色核心驱动力，但目前只见风，未见雨

近期网传山东省2025粗钢调控工作方案，山东省压减总量445.6万吨，压减比例6.13%。

据富宝资讯调研此消息基本属实，目前省内钢企已经基本确定实施减产，预计国有成分钢企率先执行，据消息称，A级企业减产力度为4%，B级企业减产力度为7%。预计此次减产，废钢需求将会有一定影响，主因目前废钢铁性价比不及铁水，若钢企实施减产，预计将优先降低废钢用量，但具体降幅多少目前钢企暂未有明确数值。

据调研，近期已有部分钢企减少废钢用量，今日省内13家主流钢企废钢消耗量2.57万吨，较上周同期减少0.27万吨。综合来看，短期山东省废钢需求将有一定下滑空间。

限产政策的松紧调整直接影响废钢供应节奏，例如以往京津冀地区秋冬季大气污染防治强化时，合规钢企废钢消耗量往往下降15%-20%。而基建投资提速、设备更新改造等产业政策，则通过拉动钢材终端需求间接提振废钢消费。而目前政策方面始终还只是预期，未见基建提速，也未见粗钢产量明显下滑。

产业链协同效也是判断转折的重要信号。电炉钢企开工率与螺纹钢期货走势呈现强相关性，当电炉成本线被击穿时，往往触发电炉减产,只有减产明显时，盘面才有见底回升的机会。但截至到目前，电炉厂产量仍高高在上，104家电炉厂废钢日耗量高达23万吨，后续电炉何时能大面积减产或停产?建议密切跟踪电炉钢厂利润情况。

回归基本面来看，5月中下旬以来，255家样本钢厂废钢到货呈上行趋势，较高的到货量给了钢厂更好的压价机会，由此形成循环，废钢商家看空后市行情，多逢高出货，保持低库存运行，钢企到货也居高不下，至少在端午前后一段时间，我们看不到废钢任何反弹的机会。