最近，黄金市场出现了反弹，不少小伙伴都来询问该如何看待黄金走势。今天，咱们就从三个关键角度，分析一下当下的黄金市场。

先看黄金价格的技术面。

虽然近期有反弹，但从黄金日线图来看，整体依旧运行在下降调整通道内。

这就意味着，尽管出现了一些反弹行情，可黄金价格运行的大趋势并没有改变。所以，仅从技术图形上，就能看出当前黄金还处于调整阶段。

再聊聊基本面。

关税战对黄金的影响不容小觑。在关税战方面，我们重点关注其边际演变。如果关税战朝着好的方向发展，比如进行协议谈判、关税下降，这对黄金是不利的；反之，则对黄金有利。现在距离 90 天的延缓期只剩最后一个月了，在这个月里，各方可能会有互相拍桌子、互相威胁的情况，但直接掀桌子的可能性不大。大概率会逐渐看到一些关系性协议落地，或者取得实质性进展。如此一来，整体环境对黄金并不十分有利。不过，关税战充满不确定性，很难做出准确预测。

美联储的态度也是基本面的关键因素。美联储公布了 5 月份的会议纪要，主席鲍威尔还去白宫会见了特朗普。最终结果显示，美联储对美国货币政策仍持比较鹰派的态度。在 5 月会议纪要里，所有与会官员几乎都在强调通胀的威胁，对于经济则强调不确定性。这意味着美联储需要更多经济数据，才会根据经济压力调整货币政策。这和 4 月 29 日讨论黄金时，大家对美联储货币政策的预期基本一致，即大家更确定通胀会出现，却对经济是否衰退更加不确定。所以，未来一段时间美国货币政策整体偏鹰，这对黄金市场的环境同样不利。

对于国内投资黄金的朋友来说，人民币汇率是个不可忽视的关键要素。在贸易战期间，人民币汇率并没有像大家想象的那样贬值，反而有升值压力，这主要是因为美元信用下修。但这种短期因素究竟能让人民币汇率升值到什么程度，很难预测。不过可以确定的是，人民币汇率偏强的状态在一段时间内可能还会维持。

综合以上几个方面，目前黄金仍然处于调整状态。至于后续是否会形成新的向上攻势，一方面要看价格趋势的变化以及能否实现向上突破，另一方面还要看基本面，特别是贸易战未来的发展情况。

所以，对于短期投机黄金的朋友，建议大家谨慎行事，或者先观望一段时间。而对于中长期投资黄金的朋友来说，黄金投资的大逻辑并没有发生变化。大家不用过分纠结短期的波动，按照既定的投资策略和计划操作就好。