【上周铅价持续下行，供需格局复杂影响后市】上周铅价不断走低，截至周五，沪铅指数收跌0.80%，报16611元/吨，单边交易总持仓8.59万手。同日15：00，伦铅3S较前日同期跌34，报1953.5美元/吨，总持仓14.22万手。 高频数据显示，SMM1#铅锭均价16400元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差-75元/吨。国内上期所铅锭期货库存3.94万吨，社会库存增至4.57万吨；海外LME铅锭库存28.86万吨，注销仓单5.48万吨。 产业数据方面，原生端铅精矿港口库存1.7万吨，工厂库存45.5万吨，折27.3天。原生开工率69.00%，原生锭厂库2.9万吨；再生端铅废库存10.3万吨，周产2.8万吨，厂库3.0万吨。 需求端，铅蓄电池开工率70.45%。总体而言，下游蓄企降价促销，终端采买弱，铅锭需求不佳；原生开工上升，供应增加。 再生原料库存少，成品库存高，利润承压，开工下降。若后续再生减产使废料跌价幅度加大，或减弱再生成本支撑，加深铅价下跌空间。