阡乐科技获悉，中泰证券发布研报称，当前市场或高估短期中美升级概率，高层通话或带来中美关系阶段性缓和。中美地缘升级预期或构成恒生科技的阶段性买点，而中美缓和预期则构成阶段性卖点。结构上，在以红利、黄金、长债、权重等稳健类资产为底仓的同时，关注安全类资产(核电设备、稀土、军工)和科技股逢低布局的机会：恒生科技或构成今年投资的主线之一。

5月29日，美国财长贝森特在接受福克斯新闻采访时表示，与中国的贸易谈判有点停滞。随后5月30日，美国总统特朗普指责中国违反关税协议。5月31日，美国贸易代表办公室宣布，延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的行为、政策及做法的301调查中的豁免期限。美国国家经济委员会主任凯文-哈塞特周日(6月1日)表示，美国总统唐纳德-特朗普与中国领导人最快可能在本周就贸易问题举行会谈。

本周一港股板块波动加剧，主要受特朗普政府多轮对华强硬言论等因素影响，引发市场对中美关系再度升级的担忧。中泰证券此前已反复强调，中美日内瓦谈判是中美关系“缓和高点”，在中期结构性分歧未解的背景下，实现系统性关税撤销的空间有限。然而，正是在市场一致悲观预期之际，我们认为阶段性缓和信号反而更值得关注，当前时点或构成风险资产的布局窗口。

近期中美技术层面磋商陷入僵局，其背后的原因在于，上一次中美会谈并未涉及双方核心争议。若这些结构性问题继续被搁置，尤其是在中美分别与第三方经济体(如欧盟、日韩等)达成阶段性协议后，美国或重新诉诸“对等关税”工具，激活暂停的24%附加关税。

中泰证券认为，当前市场或高估短期中美升级概率，高层通话或带来中美关系阶段性缓和。尽管技术官僚层面沟通遇阻，但美方近期表态频频释放出推进中美元首通话的积极信号。参考贝森特等官员表述，至少从近期来看，美方依然对进行元首通话等抱有较强的希望。上周末哈塞特表示，中美元首最快可能于本周就贸易问题展开对话。考虑到哈塞特在历史上对中美缓和节奏具有较高的前瞻判断力，此番表态具备较强可信度。此外，美国政府将部分301条款关税豁免期从5月31日延长至8月31日，显示出一定的政策妥协意愿。因此，在短期内中美出现激烈升级的概率或被市场高估，若高层通话落地，缓和预期有望进一步强化。

整体来看，当前中美元首通话预期较高，且伴随过去几天美方释放的信号，特别是哈塞特关于元首通话的表态，中泰证券认为短期内实质性升级的概率相对较低。若通话成行，将强化市场缓和预期，带动风险偏好阶段性回升，尤其有利于外向型科技板块和恒生科技龙头的估值修复。中期来看，中泰证券维持此前判断：日内瓦会议后已构成本轮中美关税调整的中期低点。结构性问题未有突破前，进一步大幅降关税的空间有限，当前缓和更偏向短期政策止血与情绪修复。