【6月4日收盘焦煤涨超7%，供应过剩致前期下跌后现反弹】节后两日焦炭及焦煤出现反弹行情，截至6月4日收盘，焦煤涨超7%，市场情绪好转。焦煤自今年3月以来持续下跌，主因是自身供应明显过剩。4月下旬以来，需求下行但供应未减、进口量高位，供需矛盾激化，一个月内跌幅超180点，同期现货蒙煤折仓单价格下跌约140元/吨。 从情绪面看，盘面情绪反馈超前，6月3日焦煤主力合约最低达709点左右，盘面贴水现货超80元/吨。节后市场对宏观预期改善，近两日反弹可视为急跌后的缓和期，部分空头阶段性获利离场。 现货端，节后焦煤及焦炭供需未明显回暖。山西焦煤招标近两日仍以下跌或流拍为主，蒙5口岸原煤6月3日最低717元/吨成交，折仓单790元/吨附近。前期钢厂及焦企压低库存，焦煤库存向上游转移达近年高位，但下游低库存易触发集中补库，或带动现货止跌企稳。 利润方面，北方部分高硫瘦煤、弱粘煤等已触及现金流成本，少量高成本主焦煤矿面临成本压力。山西高成本煤种或于6月下旬陆续减产，虽产能仅2000万吨左右，但供应减量预计对短期市场有一定提振。 后市展望，中长期看，三季度是钢材传统淡季，6月铁水均值预期较5月回落，煤焦需求同步下滑。一轮补库周期结束后，若供应无改善，煤焦反弹后仍有下行可能。后期可关注宏观情绪改善及煤炭政策变化。