【棉花、玉米、生猪期货市场多空交织，行情各异】国外美棉产区近期降雨充足，利于生长发育却影响播种进度。截至6月1日，美棉种植率66%，慢于去年及往年均值。上周美棉出口净销售13.25万包，环比减少。且美元指数短时走强，美原油上涨动能减弱，美棉震荡偏弱。 国内棉花商业库存持续消耗但仍处高位，企业套保压力仍存。下游需求进入淡季，不过中美关税降低利好棉纺出口。新疆新季棉花播种完成，产区天气正常，生长良好。 综合来看，多空交织下美棉震荡偏弱。国内新棉播种完成且产区天气尚可，4月棉花进口偏少，商业库存高位，陈棉供应充足。中美关税下降利好出口，但下游需求偏弱，郑棉短期延续震荡。 外盘美玉米产区近期天气良好，利于播种收尾及生长，美玉米在连续下跌后短时企稳。 国内前期产地基层上量偏快，余粮所剩无几。截至5月29日，全国13个省份农户售粮进度98%，7个主产省份农户售粮进度也为98%，均较去年同期快4%。4月玉米进口量18万吨，同比减少约85%，进口偏少支撑粮价。 近期小麦由北向南逐步上市，截至5月29日全国冬小麦收获过三成，进度同比快8.1%，但开秤价总体偏低。贸易商出货减少，玉米现货企稳。需求方面，饲企库存充裕，养殖需求淡季抑制补库，加工将进入淡季，但加工利润回升刺激需求略增。 美玉米短时企稳，国内短期贸易商出货减少，但小麦供应压力压制玉米盘面高开低走。中长期来看，随着粮源转移，渠道商挺价惜售、港口库存消耗、进口偏少及下游需求恢复，远月玉米仍看涨。 今年政府重视食品安全和物价合理回升，降低出栏均重减少猪肉供应可能性大。近期行业去产能政策受关注，多家头部猪企接到通知，暂停能繁母猪扩产、调控二次育肥，控制出栏体重在120公斤左右。 牧原股份已行动，决定不对二次育肥客户出售商品猪。同时生猪养殖检疫监管加强，各类养殖模式下生猪出栏等环节需检疫合格证明，散养户和二育户销售难度大增，部分养殖户或压栏观望。 预计5 - 8月生猪通过降重维持价格稳定可能性大，需关注体重、政策、出栏节奏等因素。操作上，生猪9月合约先卖高行权价看涨期权获权利金降成本，猪价止跌企稳后，再买低行权价看涨期权锁定风险。