阡乐科技获悉,国联民生证券发布研报称,当前船舶租赁行业参与者类型丰富且各具特色,均能在市场中获取一定份额。而近年来我国租赁船队规模占全球船队比重逐年提升,后续随着IMO相关环保要求逐步推进,对于船舶要求也将逐步提升,叠加全球主要经济体均处于降息周期,后续船东以及货主公司等更加倾向通过租赁方式引进船舶,为公司提供更强的灵活性,因而该行依旧看好后续船舶租赁行业的发展前景。 国联民生证券主要观点如下: 我国船舶租赁业:规模稳步扩张,融资租赁占比较高 中国为造船大国,2024年我国船舶完工量为4818万DWT,占全球55.7%的份额。受益于此,我国船舶租赁规模近年来也稳步扩张。截至2024年末,我国船舶租赁商船队规模达到1.52亿GT,同比+10.60%。若将手持订单纳入考虑,则2024年末我国租赁商船队规模达到1.71亿GT,同比+5.01%。从2024年增量来看,新投放的224亿美元船舶租赁资产中185亿美元为融资租赁,占比达到82.59%。经营租赁占比整体较低,近10年新增的船舶租赁中经营租赁占比均值仅有26.20%。 我国船舶租赁业渗透率逐步提升 以中国租赁船队总吨与全球船队总吨之比衡量渗透率,我国船舶租赁的渗透率近年逐步提升。2024年末我国租赁船舶总吨占全球船队比重为9.47%,占比较2010年末+9.16PCT。租赁渗透率持续提升核心因素之一为国内租赁商绿色转型进度较快,2024年末中国租赁商船队中节能型船舶以数量计算的占比为66%,明显高于全球平均水平11.04%;核心因素之二为我国船舶租赁商船队船龄较低,在当前全球船队船龄超17年的背景下,国内租赁商不足8年船龄的船舶资产备受青睐。 行业格局:银行系占据大部分份额 船舶租赁为典型的资金、资本密集型行业,且与产业周期关联度较高。鉴于此,我国船舶租赁行业中银行系租赁商占据份额较大。从拥有船舶数量来看,2024年末银行系拥有的存量船舶及手持订单合计1953艘,占国内租赁商整体船队数量的65.47%;从船舶总吨来看,2024年末银行系存量船舶及手持订单合计达到1.25亿GT,占比为73.09%。按照2024年末船舶资产价值排序,我国前十大船舶租赁公司中银行系占据七家,前五中银行系占据四家。 主体优势:银行系资金端占优,船厂系资产端占优 从负债端来看,银行系船舶租赁商由于具备股东流动性支持、股东资质背书、持有金融租赁牌照等优势,资金成本通常较低。2024年交银金租、国银金租、中远海发资金成本分别为4.17%、3.95%、4.56%。从资产端来看,船厂系由于产业背景深厚、产业资源丰富,资产端优势较为显著。2024年中国船舶租赁、交银金租、国银金租、中远海发船舶租赁平均收益率分别为11.15%、7.67%、12.85%、6.57%。船厂系租赁商资产端优势一方面来自于其经营租赁占比相对较高,另一方面则源于其对产业周期的把握帮助其逆周期投资,以更低成本获取资产从而推高收益。 风险提示:关税政策不确定性,地缘冲突,租金下行。 |
1 小时前
1 小时前
1 小时前
1 小时前
1 小时前