来源:广金期货 核心观点 铝合金期货即将在6月9日于上海期货交易所挂牌交易,挂牌价定为18365元/吨。截止6月6日上海有色网ADC12现货报价为20000元/吨,首日挂牌价远低于现货价,可能低位反弹,可短多;中期需求偏弱,可逢高沽空。 供应方面,据SMM,5月份我国再生铝合金产量为60.6万吨,仅小幅高于去年同期的60.5万吨。1-5月,我国再生铝合金累计产量为285.3万吨,略高于去年同期的282.9万吨。进口方面,据海关数据,2025年4月未锻轧铝合金进口量8.68万吨,同比减少30.6%,环比减少3.0%。2025年1-4月累计进口36.78万吨,同比减少11.4%。2025年未锻轧铝合金单月进口量均处于10万吨下方,且连续4个月下滑。综合来看,5月我国再生铝合金产量同比小增,但4月铝合金进口量同比下降,目前铝合金供应总体维持稳定。 成本方面,据SMM,截至6月6日,ADC12生产成本为20086元/吨,亏损486元/吨,达到年内最大亏损程度。目前铝合金企业亏损严重,开工意愿不强。成本对铝合金价格有支撑。 需求方面,据SMM,5月需求持续承压,成为制约价格的主要因素。传统季节性淡季特征逐步显现并深入,海内外订单均有缩量,导致市场交投整体清淡;此外5月铝价波动较大,加剧下游观望情绪,再生铝企业销售压力较大,成品库存持续累积。截至6月5日,SMM统计的铝合金社会库存为1.64万吨,处于年内高位,反映出目前铝合金下游需求平淡。 由于目前铝合金库存高企,现货价格也是持续下跌。截至6月6日,ADC12现货价格为20000元/吨,处于年内低位。在偏空的基本面影响下,预计现货价格还有续跌的可能。 一 供应:维持稳定 据SMM,5月份我国再生铝合金产量为60.6万吨,仅小幅高于去年同期的60.5万吨。1-5月,我国再生铝合金累计产量为285.3万吨,略高于去年同期的282.9万吨。 开工率方面,由于盈利水平不佳,铝合金企业开工较弱。据SMM,5月再生铝合金行业开工率环比4月小幅回落1.49个百分点至52.01%,同比下滑2.67%。五一节后初期开工率虽有恢复性小增,但在成本高企、订单不足与生产亏损持续的三重挤压下,行业整体开工率呈现下行趋势,减停产频发。尤其是中小型企业受影响严重,开工率下滑明显,部分企业基本处于停产状态;而大型企业凭借自身优势,生产相对稳定。进入6 月份,传统淡季仍在持续,预计开工率难有起色。 进口方面,据海关数据,2025年4月未锻轧铝合金进口量8.68万吨,同比减少30.6%,环比减少3.0%。2025年1-4月累计进口36.78万吨,同比减少11.4%。2025年未锻轧铝合金单月进口量均处于10万吨下方,且连续4个月下滑。 综合来看,5月我国再生铝合金产量同比小增,但4月铝合金进口量同比下降,目前铝合金供应总体维持稳定。 二 成本:废铝价格坚挺,企业亏损延续 成本方面,废铝作为ADC12 的主要原擦了,占比近90%,其价格走势影响显著,因现货供应偏紧,贸易商挺价惜售。5月中旬原铝价格连涨又推动废铝价格上行,加重企业成本传导压力。 截至6月6日,佛山地区各型号废铝价格坚挺。 硅原材料方面,通氧553#硅价持续下跌,5月内累计下跌1100元/吨至8300元/吨,在成本占比中逐渐萎缩。 铜原材料方面,铜现货价格坚挺,5月维持在7.8万元/吨上下。 综合来看,成本端虽有部分原料价格下调,但因废铝价格高位运行,行业整体成本高企。据SMM,截至6月6日,ADC12生产成本为20086元/吨,亏损486元/吨,达到年内最大亏损程度。目前铝合金企业亏损严重,开工意愿不强。成本对铝合金价格有支撑。 三 需求:消费淡季,库存累积 需求方面,据SMM,5月需求持续承压,成为制约价格的主要因素。传统季节性淡季特征逐步显现并深入,海内外订单均有缩量,导致市场交投整体清淡;此外5月铝价波动较大,加剧下游观望情绪,再生铝企业销售压力较大,成品库存持续累积。 截至6月5日,SMM统计的铝合金社会库存为1.64万吨,处于年内高位,反映出目前铝合金下游需求平淡。 四 现货:价格持续走弱 由于目前铝合金库存高企,现货价格也是持续下跌。截至6月6日,ADC12现货价格为20000元/吨,处于年内低位。在偏空的基本面影响下,预计现货价格还有续跌的可能。 值得注意的是,铝合金价格与铝锭价格走势高度相关,过往3年二者相关系数高达0.88,但从今年开始,二者相关系数降至0.61,可能是目前电解铝库存偏低而铝合金库存偏高所致。但从长期来看,电解铝的价格走势会对铝合金价格产生影响,如果电解铝价格难跌,则铝合金下方空间亦有限。 五 综上所述,当前铝合金呈现供需双弱格局。供应由于铝合金生产企业严重亏损而难以增加,需求由于目前消费淡季而表现一般,导致库存持续累积,处于年内高位。 而期货合约挂牌价定为18365元/吨。截止6月6日上海有色网ADC12现货报价为20000元/吨,首日挂牌价远低于现货价,可能低位反弹,可短多;中期需求偏弱,可逢高沽空。 (转自:广金期货) 来源:市场资讯 |