Mysteel解读:5月MPOB报告中性偏空 棕榈油价格维持区间震荡

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马来西亚棕榈油局(MPOB)数据显示:马来西亚5月CPO产量为177.16万吨,环比增加5.05%;棕榈油进口为6.79万吨,环比增加18.32%;棕榈油出口为138.72万吨,环比增加25.62%;棕榈油期末库存量为199.02万吨,环比增加6.65%。整体来看,产量、出口、期末库存数据皆环比上调,趋势与预期相差不大,报告偏中性,6月10日连棕下午开盘未出现较大涨跌。

马来西亚MPOB棕榈油5月供需平衡表(单位:万吨) 2025年4月 2025年5月 环比 路透预期 CPO产量 168.60 177.16 +5.05% 174.00 (+3.00%) 进口量 5.83 6.79 +18.32% - 出口量 110.23 138.72 +25.62% 130.00 (+17.90%) 期末库存 186.55 199.02 +6.65% 201.00 (+7.74%)


图1 2020-2025年MPOB月度产量统计

从生产端来看,2025年5月毛棕榈油产量177.16万吨,高于市场预估值174万吨,月环比增幅高于SPPOMA的增幅3.53%和MPOA的增幅3.07%。如图1所示,随着产量逐步提高,2025年5月CPO产量增长趋势较前两个月放缓,较2024年同期增加3.94%,较前5年均值增加12.04%,连续两个月刷新近10年同期新高。据SPPOMA最新数据,6月1-5日马来西亚棕榈油单产增加19.16%,出油率下降0.01%,产量增加19.09%,主要因五一劳动假期影响,同期增幅偏大,预计6月产量环比基本持平,持续关注产区天气情况。


图2 2020-2025年MPOB月度出口统计

从出口分析,马来西亚5月出口量138.72万吨,出口表现好于市场预估值130万吨,为今年首次月同比出现增幅。此前,船运调查机构ITS统计的5月出口数据132.09万吨、环比增幅17.86%,独立检验公司ASA统计值为123.08万吨、环比增幅13.21%,船运调查机构SGS统计值为106.96万吨、环比增幅29.61%。如图2所示,由于国际棕榈油价格较豆油、菜油等竞争油脂的性价比优势恢复,海外市场需求随着进口成本下降而提高。印度贸易商称,5月棕榈油进口环比激增87%,达到60万吨,为六个月来的最高水平。ASA统计6月1-10日棕榈油出口量为327355吨,较上月同期出口增加24447吨,增幅8.07%,预计6月出口数据保持较高水准。

表2 三大机构马来西亚棕榈油出口情况统计(单位:吨)

日期 ASA 环比上月同期 SGS 环比上月同期 ITS 环比上月同期 2025年5月 1-5日 - - - - 157759 +19.88% 1-10日 302908 +0.60% 215228 +1.88% 293991 -9.03% 1-15日 514713 +14.21% 448972 +19.22% 524596 +11.68% 1-20日 720422 +1.55% 651381 +13.73% 741560 +5.25% 1-25日 991702 +7.34% 947248 +34.71% 1061589 +11.63% 1-31日 1230787 +13.21% 1069643 +29.61% 1320914 +17.86% 2025年6月 1-5日 - - - - 161905 +2.63% 1-10日 327355 +8.07%


图3 2020-2025年MPOB月度库存统计

2025年5月马来西亚棕榈油消费32.76万吨,环比减少1.14万吨、减幅3.36%,棕榈油进口上调18.32%至6.79万吨。因整体供应增加程度大于需求,最终马来西亚棕榈油库存继续积累,5月底上升至199.02万吨,略低于市场预估的201万吨,连续3个月累库,处于历史同期偏高水平。

综上所述,MPOB公布的5月报告偏中性,棕榈油产量上升趋势放缓,而海外整体需求呈改善预期,当前价格下方有支撑。短中期分析,马来西亚棕榈油或维持累库趋势,价格仍旧面临上行压力。

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