马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚5月CPO产量为177.16万吨，环比增加5.05%；棕榈油进口为6.79万吨，环比增加18.32%；棕榈油出口为138.72万吨，环比增加25.62%；棕榈油期末库存量为199.02万吨，环比增加6.65%。整体来看，产量、出口、期末库存数据皆环比上调，趋势与预期相差不大，报告偏中性，6月10日连棕下午开盘未出现较大涨跌。

马来西亚MPOB棕榈油5月供需平衡表（单位：万吨） 2025年4月 2025年5月 环比 路透预期 CPO产量 168.60 177.16 +5.05% 174.00 （+3.00%） 进口量 5.83 6.79 +18.32% - 出口量 110.23 138.72 +25.62% 130.00 （+17.90%） 期末库存 186.55 199.02 +6.65% 201.00 （+7.74%）

图1 2020-2025年MPOB月度产量统计

从生产端来看，2025年5月毛棕榈油产量177.16万吨，高于市场预估值174万吨，月环比增幅高于SPPOMA的增幅3.53%和MPOA的增幅3.07%。如图1所示，随着产量逐步提高，2025年5月CPO产量增长趋势较前两个月放缓，较2024年同期增加3.94%，较前5年均值增加12.04%，连续两个月刷新近10年同期新高。据SPPOMA最新数据，6月1-5日马来西亚棕榈油单产增加19.16%，出油率下降0.01%，产量增加19.09%，主要因五一劳动假期影响，同期增幅偏大，预计6月产量环比基本持平，持续关注产区天气情况。

图2 2020-2025年MPOB月度出口统计

从出口分析，马来西亚5月出口量138.72万吨，出口表现好于市场预估值130万吨，为今年首次月同比出现增幅。此前，船运调查机构ITS统计的5月出口数据132.09万吨、环比增幅17.86%，独立检验公司ASA统计值为123.08万吨、环比增幅13.21%，船运调查机构SGS统计值为106.96万吨、环比增幅29.61%。如图2所示，由于国际棕榈油价格较豆油、菜油等竞争油脂的性价比优势恢复，海外市场需求随着进口成本下降而提高。印度贸易商称，5月棕榈油进口环比激增87%，达到60万吨，为六个月来的最高水平。ASA统计6月1-10日棕榈油出口量为327355吨，较上月同期出口增加24447吨，增幅8.07%，预计6月出口数据保持较高水准。

表2 三大机构马来西亚棕榈油出口情况统计（单位：吨）

日期 ASA 环比上月同期 SGS 环比上月同期 ITS 环比上月同期 2025年5月 1-5日 - - - - 157759 +19.88% 1-10日 302908 +0.60% 215228 +1.88% 293991 -9.03% 1-15日 514713 +14.21% 448972 +19.22% 524596 +11.68% 1-20日 720422 +1.55% 651381 +13.73% 741560 +5.25% 1-25日 991702 +7.34% 947248 +34.71% 1061589 +11.63% 1-31日 1230787 +13.21% 1069643 +29.61% 1320914 +17.86% 2025年6月 1-5日 - - - - 161905 +2.63% 1-10日 327355 +8.07%

图3 2020-2025年MPOB月度库存统计

2025年5月马来西亚棕榈油消费32.76万吨，环比减少1.14万吨、减幅3.36%，棕榈油进口上调18.32%至6.79万吨。因整体供应增加程度大于需求，最终马来西亚棕榈油库存继续积累，5月底上升至199.02万吨，略低于市场预估的201万吨，连续3个月累库，处于历史同期偏高水平。

综上所述，MPOB公布的5月报告偏中性，棕榈油产量上升趋势放缓，而海外整体需求呈改善预期，当前价格下方有支撑。短中期分析，马来西亚棕榈油或维持累库趋势，价格仍旧面临上行压力。

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