很多朋友问我,黄金怎么跌了,现在怎么看? 黄金从4月底涨到3500美元/盎司的历史高点之后,转眼就跌了近10%,最低跌到过3186美元/盎司。在国际上,连黄金的ETF都被疯狂抛售,GLD单周流出了20多亿美元,创了10年来的历史记录。 但是我的观点和高盛最近的研报不谋而合。总结就是一句话,大家不要慌,回调是上车的机会。 高盛维持对黄金的看法是,2025年底会涨到3700美元/盎司,到明年2026年中会涨到4000美元/盎司,观点不变。其逻辑如下: • 央行购金支撑基本盘:国际市场上黄金ETF的大规模流出,以中小机构投资者,即散户为主。但各国央行作为大的黄金买家,一直在囤黄金。今年以来,各国央行每个月平均扫获黄金94吨,比之前预测的80吨还要多。 3月份,伦敦黄金市场不含美国购进量达到了64吨。2022年之前,每个月各国央行的平均购金数才是17吨,现在购进量直接翻了4倍。高盛称中国是今年3月份可识别的全球最大的黄金买家,3月份买了30吨黄金,除美国之外占了一半。 虽然根据官方数据,3月份增值的黄金量是9万盎司,换算下来是2.55吨,与高盛研报数据有差别,但央行连续5个月一直都在增持黄金。从2022年开始,全球央行的购进量翻了5倍,直接推动了黄金价格上涨了76%。所以即便私人投资者、小散户们在抛售黄金ETF,靠着各国央行,黄金的基本盘很稳。 • 美联储降息预期:美联储推迟降息,意味着黄金的持有成本在上升,会导致黄金价格下降,且市场把美国未来12个月衰退的概率从45%降到了35%。但高盛认为这些不利因素对2025年的金价影响仅为美盎司15美元,可忽略不计。 因为美联储必然会降息,其终端利率会保存在3.5%到3.75%之间,加息空间几乎没有,降息是早晚的事。只要美国的利率见顶,黄金被压制的价格因素就会被解除。此外,一些大的私人部门也在悄悄转囤黄金,高盛预计接下来高净值的个人投资者会把钱挪到黄金里,能抵消宏观环境改善的小利空。 • 美元失宠黄金替代:以前美元是全球公认的最安全的储备货币,但现在美国关税政策反复无常,让各国和企业、民众开始考虑减少美元资产。全球黄金的ETF总市值才占美债的1%,标普500的0.5%,只要有一小部分资金从美元资产转向黄金,就会推动金价上涨。若私人投资者看清趋势,抛弃美元资产转投黄金,金价突破4000美元/盎司是保守估计,极端情况下冲到4500美元/盎司也有可能。 • 军备竞赛拉动需求:欧洲要在未来5年把军费占GDP的比例从2%提到3%,美国也在催促盟友多掏钱买武器。军工生产离不开铜镍等金属,而黄金作为战略储备资产,会被各国纳入安全清单,是各国对冲贸易风险的首选,从而拉动黄金需求。 • 能源转型的双赢:美国用能源卡脖子,倒逼其他国家加速新能源发展。高盛预计从2024年到2030年,全球电气化每年会多拉动2%的铜需求,铜价上涨会间接推高工业领域对黄金的配置需求。短期铜价可能因经济放缓跌到8300美元/吨,但长期来看,矿产投资不足会导致2030年铜价回升到10600美元/吨。高盛建议看好黄金的投资者不妨关注铜的套利机会。 对于个人投资者的应对策略: • 坚定长期投资:不要被黄金价格短期波动吓得下车。金价回调如同市场洗牌,短线热钱跑了,但长期资金仍在入场。要盯准各国央行何时停止囤金,在此之前,跟着央行定投,每次回调都是加码的机会。 • 利用期权对冲:高端一点可以用期权对冲风险。高盛提到,若担心经济衰退拖累金价,可以搭配原油看跌期权一起买。比如布伦特跌到40美元以下,看跌期权的收益能抵消黄金价格的波动,相当于给投资上了双保险。 总之,高盛最新的这篇关于黄金的研报,是在给投资者进行心理按摩,告诉大家不要被眼前金价的波动打乱节奏。只要全球政治经济的不确定性还存在,只要美元霸权光环还在褪色,黄金就一直会是各国争抢的硬通货。 |
14 分钟前
14 分钟前
14 分钟前
20 分钟前
20 分钟前