阡乐科技获悉，巴克莱和摩根大通等公司的分析师认为美国股市还有进一步上涨的空间，部分原因是他们预计机构投资者将放弃谨慎的立场并增加对股票的投资。

尽管美国股市已从4月份关税引发的下跌中强势反弹，但大型基金经理的持仓仍明显偏低：德意志银行的数据显示，自2010年以来，其整体股票仓位之低仅在23%的时间里出现过。

大型基金经理的持仓仍偏低

尽管看涨的散户投资者推动标普500指数重回历史高位，但美国总统唐纳德·特朗普不断变化的贸易政策迫使这些机构投资者保持克制。这种仓位配置反映了机构资产管理者的谨慎情绪，但也给他们提供了增加配置的空间，以跟上市场的步伐。

巴克莱银行全球股票战术策略主管AlexanderAltmann表示，他的团队将在未来几周保持对美股的看多立场，并称仓位和情绪都“过低”。

以Dubravko Lakos-Bujas为首的摩根大通策略师上周表示，随着特朗普政府的重点似乎从关税转向减税，“阻力最小的道路就是创下新高”。“即使在全球股市出现V型反弹之后，投资者的仓位仍然处于轻度至中等水平，市场情绪也较为低迷。”

标普500指数自4月8日的低点反弹了20%，目前正逼近2月19日以来的首次历史高点。以Parag Thatte为首的德意志银行策略师团队表示，美股从大幅下跌中迅速反弹仅用了不到两个月的时间，这是有史以来最短的“波动冲击”。

然而，这波涨势很大程度上是由散户投资者推动的，因为所谓的“聪明钱”一直保持观望态度，而且基本上还在继续这种做法。如果股市继续上涨，这可能会迫使机构投资者开始买入，以跟上涨势。

TruistAdvisoryServices联席首席投资官Keith Lerner表示，与散户投资者相比，机构投资者“更关注风险，而不仅仅是回报。”Lerner表示，虽然市场存在反弹的催化剂，但他们也对政策相关的陷阱保持警惕。

“如果外面雷声大作，而你决定开车三个小时从奥兰多前往南佛罗里达，你也许可以做到——但这样做是否明智?”

德意志银行美国和全球首席股票策略师Binky Chadha及其团队表示，这种谨慎情绪是其看涨标普500指数的理由之一。如果投资者确信关税的影响将是温和且暂时的，他们可能会忽略经济增长放缓的影响，“并在预期反弹时转为增持”。

Chadha预计，该基准指数将创下历史新高，并在年底前升至6550点，较周一收盘水平再涨9%。

德意志银行的Thatte表示，在特朗普4月2日宣布加征关税后，机构投资者已“大幅减持”，并在几天后特朗普暂停加征关税时开始增持。

投资者信心的下一个重大考验是定于周三公布的美国消费者价格指数(CPI)，该指数将提供关税如何影响通胀的线索。

BuffaloBayouCommodities宏观交易主管Frank Monkam表示，投资者对本轮涨势持谨慎态度的一个关键因素是担心债券市场再次出现波动。

他表示：“CPI将是关键，未来几周和几个月的财政政策发展也至关重要。”