本文来源：时代周报 作者：王苗苗

图源：图虫创意

白银在近期强势上涨至近13年高位，自2012年3月以来首次突破36美元/盎司。

6月10日，白银震荡走跌，截至发稿现货白银报36.50美元/盎司，日内跌0.68%；COMEX白银期货报36.63美元/盎司，日内跌0.44%。

此前一天，现货白银和COMEX白银期货分别报收36.74美元/盎司、36.91美元/盎司，当日涨幅分别为2.13%、2.12%，均创2012年3月以来新高。

Wind数据显示，6月以来，现货白银累计涨幅10.71%，现货黄金累计涨幅1.23%，白银近期涨幅已赶超黄金。

“近期贵金属价格表现为金弱银强，白银价格表现强劲。从资金流向来看，近期无论是投资资金还是投机资金，都更加青睐白银。与今年屡创新高的黄金相比，白银无论是绝对价格还是相对价格都处于低位。”金源期货认为，白银已开启补涨行情，预计补涨的逻辑还将持续。

白银价格创13年来新高

6月9日，现货白银报收36.74美元/盎司，当日涨幅2.13%，盘中最高触及36.89美元/盎司；COMEX白银期货同步飙升2.12%，最高达到37.03美元/盎司，最终报收36.91美元/盎司，双双创2012年3月以来新高。

Wind数据显示，现货白银6月以来累计上涨10.71%，年初至今上涨26.39%；COMEX白银期货6月以来累计上涨10.93%，年初至今上涨25.32%。

紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶对时代周报记者表示，自6月以来，白银价格攀升与全球市场的风险偏好（RiskOn）情绪密切相关。中美贸易摩擦显著缓和，提振了美国股市情绪，加之近期非农就业等宏观经济数据表现强劲，纳斯达克指数自5月以来累计上涨近15%，直逼历史高点。在这种风险偏好升温的市场氛围中，海外投资者纷纷建立“多银空金”头寸，与前期风险规避（RiskOff）策略形成鲜明对比，推动白银价格迅猛上涨。

6月以来，现货白银涨幅已赶超黄金，走出独立行情。wind数据显示，截至6月10日发稿前，现货黄金报3328.59美元/盎司，日内涨0.11%，6月以来累计涨幅1.23%。

国元证券在研报中指出，这种分化主要是由金银比修复逻辑、白银特有属性及市场情绪共振驱动所致。与黄金不同，白银更受益于工业需求的提振，且目前市场担心美国政府可能会对其他关键金属（如白银）采取贸易保护措施，从而推升对白银的避险和替代性需求，使得白银可能比黄金有更大的上涨空间。

盘古智库高级研究员余丰慧对时代周报记者分析称，“白银与黄金相比，波动性更大，其价格变动不仅受到避险需求的影响，还深受工业需求变化的影响。6月以来白银涨幅远超黄金，反映出市场对经济复苏及新能源产业发展的乐观预期，这些都极大地推升了白银作为工业金属的需求。而黄金更多地被视为避险资产，在当前风险偏好提升的背景下，其涨幅相对较小。”

投资白银的机会来了？

从历史周期看，当前现货白银的价格虽然有所回升，但仍低于2011年的最高点（49.79美元/盎司）。那么，当前是投资白银的好机会吗？

图源：Wind

余丰慧认为，当前对于投资者来说确实存在投资白银的机会，但同时也伴随着一定的风险。白银市场的波动性较大，价格受多种因素影响，包括全球经济状况、货币政策、市场需求等。普通投资者在考虑投资白银时，应该关注市场供需变化、宏观经济环境以及政策走向等因素。在资产配置中，建议将白银作为分散风险的一部分，比例不宜过高，具体可以根据个人的风险承受能力和投资目标来确定。

刘诗瑶告诉时代周报记者，白银因其高价格弹性和持仓集中的特点，在当前市场环境下确实展现出独特的投资潜力。但“盘子小、弹性大”的双刃剑属性，也要求投资者必须将风险控制置于首位，审慎评估窗口机会。在资产配置中，因白银的波动高于黄金，建议“严守上限、动态平衡”。

展望后市，刘诗瑶认为，尽管白银价格尚未如黄金般连续刷新历史高点，与2011年的峰值仍有差距，但受其供需基本面制约，不可武断地认定金银比价回归必然推动银价持续突破。“白银大概率跟随黄金走势，主要受益于宏观局势的不确定性。”

“白银价格上行空间取决于全球经济恢复的速度、绿色能源行业的发展以及货币政策的变化等多种因素。短期内，由于快速上涨后获利回吐的压力，白银价格确实存在回调的风险。但从长期来看，随着技术进步和应用领域的扩展，尤其是新能源领域的持续发展，白银的需求有望继续增长，这对银价构成有力支撑。”余丰慧表示。