中国家庭的钱袋子有多鼓？

汇丰在6月2日发布的全球研究报告《WhattodowithRMB160trn(USD22trn) incash?》中指出，中国内地家庭持有 160万亿元人民币现金（约22万亿美元），这相当于英国+法国住房总价值的总和（还有几千亿美元用于翻新）！

汇丰称，如果把这些钱换成100美元钞票，能装满7000个20英尺当量单位的集装箱，摞起来比珠峰还高好几倍！

显然，这些资金中的一部分将用于退休。但汇丰估计，里面约50万亿元人民币（6.5万亿美元）是“超额储蓄”—— 超过退休所需的金额——也就是退休后用不完的钱。

这些钱会流向哪里呢？

汇丰认为，这可能开始流入股票，因为2024年股票仅占中国家庭金融资产的10%，远低于2021年的15%和2010年的 20%（见下图）。同样，这会是一个巨大的数额，规模相当于A股市场的一半。

这也有助于解释今年年初以来通过港股通流入香港的创纪录资金——相当于800亿美元。汇丰测算，按目前的速度，全年可能达到1800 亿美元（下图右）。这相当于2024年流入美国股票的外资的一半！

这些资金大部分流向了高增长的互联网和电动汽车公司（毕竟年轻人都在押注未来），也流向了高收益公司（稳稳的现金流谁不爱？）。

汇丰指出，这背后还有两大推手：

养老金改革加速：政府刚宣布提高退休年龄+全国推广私人养老金，未来家庭会把更多钱投向股票、保险等非现金资产；

内地低利率环境：钱存在银行越来越“不值钱”，香港股市成了“贴现率洼地”，今年中资企业在港IPO募资额已超过内地交易所。

通过这些观察，汇丰的出的结论是：

（1）中国内地家庭对购买香港股票有强烈的意愿。实际上，这意味着中国内地的低利率现在正在影响香港股票的贴现率。随着它们的下降，这对在香港上市的中国股票是有利的。（2）这也支持了香港的融资活动。与中国内地市场相比，中国公司在香港能够筹集更多资金。（3）预计香港将越来越多地成为中国家庭进入股票和全球资产的门户。

普通人该看懂什么信号？

资产配置要换挡：现金占比过高的家庭，或许该考虑增加股票、养老金产品等配置了；

香港成全球投资跳板：内地家庭正通过港股通买遍全球资产，未来可能有更多资金借道香港配置海外市场；

两类股票更吃香：高成长赛道（科技、创新药等）和高股息资产（金融、消费龙头）可能持续受捧；

如果这波50万亿的“资金迁徙”才刚刚开始，你的钱袋子准备好了吗？