隆众能化早读：交易商获利回吐国际油价下跌

来自: 网易财经收藏邀请

◆隔夜市场

数据来源：交易所

虽然供需面利好支撑仍在，但交易商获利回吐，国际油价下跌。NYMEX原油期货07合约68.04跌0.11美元/桶，环比-0.16%；ICE布油期货08合约69.36跌0.41美元/桶，环比-0.59%。

数据来源：交易所

◆宏观

◎中国人民银行行长潘功胜与欧洲中央银行行长拉加德举行中欧央行行长首次年度会晤。潘功胜表示，中国人民银行愿继续深化与欧洲中央银行的交流合作，将行长年度会晤机制打造为双方加强政策沟通的重要平台，推动中欧央行合作不断迈上新台阶。国务院总理李强会见欧洲中央银行行长拉加德。李强指出，中方愿同欧央行在国际货币体系改革等方面加强合作。今年中国实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期调节力度，多措并举扩大内需、提振消费，完全能够对冲外部不利因素影响。

◎国家税务总局数据显示，5月，实体经济持续壮大，制造业销售收入占全国企业销售比重为30.1%，为经济增长提供重要支撑。其中，装备制造业销售收入同比增长7.5%，特别是铁路船舶航空航天设备、计算机通信设备、电气机械器材制造销售收入同比分别增长15.1%、13.1%和8.6%，保持较快增长。

◎美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能导致消费价格上涨，行业利益相关者正在密切关注事态发展。此外，消息人士表示，美国计划将对稀土援引国防生产法案，特朗普稀土计划的时间表尚不清楚。

◎美国5月PPI同比增长2.6%，符合预期，前值增长2.4%。美国5月核心PPI同比增长3%，低于预期值3.1%，前值为3.1%。数据显示，美国5月生产者价格涨幅保持温和，因商品和服务成本升幅有限。尽管到目前为止，提高关税对美国人的影响不大，但经济学家认为，随着企业希望防范利润率进一步走软，价格压力将在今年下半年加大。

◎美国上周初请失业金人数录得24.8万人，为2024年10月5日当周以来新高；预期24万人，前值由24.7万人修正为24.8万人。有分析称，这些数据可能是受到学年结束、学校放假的影响。

◎英国4月GDP环比增速由正转负，萎缩程度达0.3%，远超预期的收缩0.1%。4月份英国对美国的商品出口出现了自1997年有记录以来的最大月度降幅。受此影响，交易员增加了对英国央行降息的押注，预计今年将降息52个基点。分析认为，英国就业市场的降温速度也比预期的更快，英国央行可能会在2025年8月下调基准利率，并可能在11月及2026年进一步下调。

◆行业快讯

◎需求增长受限后续LNG市场供大于求延续

需求方面，下游工业需求表现持续萎靡，加气站销量由于前期基数较大后期难有明显增量，天然气发电LNG补充量虽受南方升温有增量预期但增量有限。预计6月中下旬LNG仍属于供大于求的状态。但考虑到上游成本支撑，上游走跌幅度受限，预计LNG价格走势放缓。

◎电解铝开工稳定能否对石油焦市场出货有利好支撑

中硫煅烧焦最低值出现在2月中旬，为-678元/吨。主因下游负极材料市场新一轮备货基本结束，叠加阳极市场利润不佳，采购煅烧焦积极性欠佳，煅烧焦价格一降再降，利润到达低值。目前中硫煅烧焦理论利润为-184元/吨。综合来看，现在处于丰水期阶段，电解铝企业生产情绪较为高涨，但由于石油焦市场价格有下行预期，需求端采购较为谨慎，不会出现大批量采购，采购以刚需补库为主。因此国内石油焦库存会出现缓慢去库，对价格支撑较弱。

◎台风叠加供应高位沥青市场承压运行

6月中下旬，在降雨以及产量增量明显的双重背景下，国内沥青市场承压运行。从供应端来看，下周山东个别主力炼厂复产沥青，加之主营炼厂稳定生产，国内沥青整体产量增加明显。从需求端来看，未来十天台风“蝴蝶”会给华南以及长江中下游地区带来强降雨，降雨天气会使厂库累库压力剧增，社会库流转停滞，市场成交氛围持续走弱。短期来看，受降雨以及高供应的双重压制，国内沥青现货价格呈现稳中偏弱走势。

◎基本面颓势持续施压 PTA市场疲态行情延续

传统消费旺季来临，市场对中美经贸磋商机制首次会议抱有期许，原油实际三连上涨，后基于首日磋商无果叠加世界银行周二下调2025年全球经济增长预测至2.3%，原油止涨转跌弱化情绪支撑。产业方面，PX-PTA供应继续回升，聚酯亏损、减产预期下的产业结构性矛盾在淡季中将进一步显现，市场价格延续疲软整理。

◎供需错配持续促进剂短线低位难改

成本面来看，受纯苯上涨带动，原料苯胺小幅反弹，但空间有限，短线仍维持低位震荡。需求面来看，轮胎产能利用率小幅波动为主，且当前原料走势偏弱，下游轮胎企业采购相对谨慎，备货积极性不高，故需求面对市场依旧无明显提振。供应面来看，国内主力产能开工平稳，供应端持续宽松。综上，促进剂市场供需错配背景叠加原料低位拖累，短线促进剂市场延续低迷态势。

◎市场观望氛围持续磷酸二铵价格维稳运行

综合来看，在缺乏明显驱动因素的情况下，预计短期国内磷酸二铵市场将延续稳中整理态势。后期市场走势需重点关注以下因素：一是秋季备肥启动时间；二是国际价格走势；三是原料端价格波动对成本的传导影响。

◆产业动态

◎工信部表示，支持整车企业切实践行“支付账期不超过60天”承诺，继续引导整车企业与供应链企业建立长期稳定的合作关系，促进大中小企业融通创新、协同发展，积极营造“大河有水小河满”的良好局面，不断提升产业链供应链韧性和安全水平。

◎财政部、金融监管总局联合印发《关于进一步贯彻落实新保险合同会计准则的通知》，进一步细化新保险合同会计准则的实施安排和指导，为非上市企业提供了简化处理的选择，并对新保险合同会计准则的组织实施提出要求。

◎国内贸易信用保险共保体正式成立。共保体由国内多家保险公司组成，通过直接保险与再保险联通模式，提升内贸险承保能力，有效解决内贸险数据积累不足、保障能力不够等问题。共保体首期提供保险保障100亿元，支持企业拓展内需市场，服务国家促进消费战略。

◎集邦咨询资深研究副总经理郭祚荣指出，AI应用所带动高阶运算芯片需求持续强劲，先进制程以及先进封装工艺均是全球晶圆代工产业的最大需求动力，预计2025年产业年增长率将达19.1%。另外，先进工艺2nm将在今年下半年正式进入量产，先进封装产能也将持续扩大，预计年增长76%。

◆财经日历

周四（6月12日）

14:00 德国5月CPI终值

14:45 法国5月CPI终值

15:00 西班牙5月CPI终值