进入传统钢材消费淡季，需求在南方强降雨、高考停工、台风预期等多重因素压制下呈现加速萎缩态势。然而，供应端收缩步伐相对滞后，尤其是占据主导地位的高炉生产仍保持一定韧性。叠加宏观层面美国关税政策反复带来的情绪扰动，以及焦炭、铁矿石等原料价格持续下行导致的成本支撑弱化，钢价下行压力持续加大。进入下半月，短期钢价会如何表现？当前对钢价影响的因素又有哪些？

首先，关税反复与地缘冲突加剧市场波动。

一方面，关税政策反复冲击预期。美国商务部宣布自6月23日起对多国进口的钢制家用电器（如洗碗机、洗衣机、冰箱等“钢铁衍生产品”）加征50%关税。此举虽非直接针对中国钢材出口，但将显著抑制相关下游制成品的海外需求，进而间接影响国内冷轧、镀锌板卷等钢材品种的消费预期。此前所谓“对等关税”政策已导致钢价出现明显下跌。当前美方关税政策“朝令夕改”，极大扰乱了全球商品市场的风险偏好和贸易流预期，市场对后续政策走向普遍持谨慎观望态度，抑制投机需求。

另一方面，地缘冲突推高能源成本与避险情绪。中东再次爆发地缘冲突事件，国际原油价格一度大涨14%。能源价格上涨短期内将阶段性推升煤焦成本，或对螺矿等黑色系商品价格形成短暂支撑。然而，地缘冲突升级更主要的是加剧市场避险情绪，导致大宗商品市场整体波动性增加。对钢材市场而言，成本推升的传导具有时滞性，且在当前需求疲软背景下，成本支撑效应可能弱于情绪波动带来的负面影响。

其次，需求塌陷远超供应收缩，弱平衡格局延续。

供应方面，Mysteel最新螺纹钢周产量约207万吨，月环比减少约19万吨（降幅8%）。去库速度（13万吨）弱于历史同期水平，表明供应收缩力度仍不足以匹配需求降幅。

截止6月13日， Mysteel全国独立电弧炉企业生产成本监控数据显示，全国电炉螺纹钢谷电平均成本为3094元/吨，中规格谷电平均利润为-140元/吨。受电炉受谷电生产亏损扩大影响，减产范围扩大、力度增强。高炉则由于铁矿、焦炭等原料价格持续下跌，部分抵消了成材价格下跌的影响，高炉即期现金成本下降，亏损未显著扩大甚至局部改善。这导致高炉产能利用率降幅有限，大规模、实质性减产尚未出现，成为抑制钢价反弹的最关键供应端因素。

需求方面，Mysteel最新螺纹周表观消费量220万吨左右，但月环比减少超40万吨（降幅15%），意味着近期需求降幅要明显大于供应降幅（8%）。

表1：螺纹钢产量、库存及消费情况

此外，受台风，强降雨等极端天气和高考停工影响：6月初南方新一轮降雨来袭，多地迎来梅雨季，多地出现明显降雨，湖北、安徽、江苏、上海、浙江、江西、湖南、贵州等地部分地区出现暴雨及大暴雨，工地采购、施工均有放缓；叠加台风“蝴蝶”预计14日中午前后在广东徐闻到广西北海一带沿海登陆。届时华南沿海将有大到暴雨，广东、广西、海南、江西以及福建等多省雨水天气还将延续；上周的全国高考，全国多数地区发布了施工作业及工地停工政策，导致需求迟迟未能得到释放。

目前来看，钢厂受利润影响，不少电炉开始减产，然近期原料价格回落，也在延缓钢厂减产的力度，供需双弱的格局短期或将维持。

图1：2024-2025年螺纹钢及线盘周度产量走势

再次，近期焦炭、铁矿石价格的持续下跌，6月6日焦炭第三轮提降落地，降幅70/75元/吨，累计降幅120/135元/吨（估算累计导致吨钢成本下降约60-65元/吨），独立焦化开工下滑，后市仍有1-2轮提降预期；而焦煤也因为自身库存仍然偏高，市场对后期仍有看降预期；矿石方面，随着近期铁水产量下滑，铁矿需求边际走弱，钢厂对铁矿石采购兴致走弱，铁矿价格出现窄幅下跌。钢材成本重心下移，成为当前钢价下行的重要驱动因素之一。原料端尚未看到明确的企稳信号，成本支撑弱化趋势短期或延续。

表2：247家铁水产量及五大品种产量变化情况

价格方面，截止到6月13日， Mysteel普钢螺纹钢绝对价格指数最新3208元/吨，较年初（3499元/吨）下跌291元/吨，跌幅8.3%。同比去年同期的3696元/吨下跌488元/吨，降幅约13.2%。而历史数据来看，上一次指数在这一时期为2016年，随后价格迎来近5年以来的反弹。从区域市场来看，目前全国近十个省份螺纹现货价格跌破3000元/吨关口。其中，跌幅较大的省份（如广东省、江西省等），HRB400E 20mm螺纹钢主流价格已跌至2900-2950元/吨左右，较前期高点下跌350-400元/吨，跌幅超10%。

受淡季需求下降叠加极端天气、政策性停工影响，叠加海外反倾销及美国关税政策反复等因素影响，钢价震荡下行。目前钢价跌至年内低点，风险已大幅释放，而由于需求复苏预期不强，消费转弱预期之下，尽管供给有减量，价格向上的驱动力不强，并且由于当前高炉仍有盈利，钢厂减产的动力或受一定阻碍，钢价寻底的过程或并不顺畅，市场是否会和2016年一样，开启反弹仍需观察。

图2: Mysteel普钢螺纹钢绝对价格指数

综合来看，在需求加速萎缩、高炉减产滞后、成本支撑弱化、宏观扰动频发的多重利空共振下，预计短期国内建筑钢材现货价格仍将以震荡探底运行为主。价格反弹的持续性和高度将高度依赖于高炉实质性减产力度以及极端天气过后需求边际恢复的程度。建议钢厂在亏损时要积极落实自律限产、按需生产要求，贸易商则建议逢高降库操作为主，终端用户，按需灵活采购。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。