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包括摩根大通和摩根士丹利在内的顶级银行贵金属交易员在2025年第一季度取得了五年来的最佳业绩，部分原因在于套利机会引发大量黄金涌入美国。

12家主要银行在2025年第一季度从贵金属交易中斩获5亿美元，该数据是Crisil Coalition Greenwich整理的十年数据中第二高的数字。该市场情报公司的数据显示，这一数字约为过去十年季度平均收入的两倍。

部分意外收益源于美国实物黄金溢价高企——受市场对贵金属或面临关税的担忧影响，交易员纷纷将大量黄金和白银运往美国期货交易所仓库，进而推高了溢价。

第一季度，纽约商品交易所（Comex）的金银价格大幅攀升，远超其他国际基准水平，这表明交易员能够在伦敦、瑞士或香港等交易中心购入实物黄金，并在关税生效前运往美国以获取利润。类似情况在2020年也曾出现，彼时疫情致使商业航班停飞，为那些设法将实物黄金运往纽约的银行创造了长期套利契机。

交易所数据显示，摩根士丹利在第一季度为结算其自营头寸，向纽约商品交易所仓库交付了67吨黄金，交付量居所有银行之首。按当前市价计算，这批黄金价值约70亿美元。

作为贵金属领域的主导交易商，摩根大通为结算2月份期货合约交付了超过40亿美元的黄金，是该交易所历史上最大的单日交割通知之一。不过，这场套利狂欢在4月戛然而止，因为贵金属最终被排除在特朗普总统的对等关税一揽子计划之外。

摩根士丹利和摩根大通均拒绝置评。

黄金交易银行——尤其是摩根大通——向来擅长从跨大西洋价格错位中获利。前所未有的套利机会助力该行贵金属交易部门在2020年创下10亿美元的盈利纪录。

Coalition固定收益、外汇及大宗商品业务主管安加德·查特瓦尔（Angad Chhatwal）表示，特朗普总统关税计划引发的市场波动，同样推动了这十二家银行的收入增长。近年来，在金价自2022年末以来翻倍的惊人涨势背景下，伦敦市场的交易量也持续攀升。 （财富中文网）

作者：Jack Ryan，William Shaw

译者：中慧言-王芳

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