黄金已经取代欧元成为全球第二大储备资产。

欧洲央行6月11日发布的报告显示，2024年黄金占全球官方储备比例达20%，超过了欧元的16%，仅次于美元的46%。2024年各国央行连续第三年购买超过1000吨黄金，占全球年产量的五分之一。全球央行持有的黄金储备在2024年攀升至3.6万吨，接近二战后布雷顿森林体系时期的历史高位。

黄金在全球外汇储备中占比上升快，除了央行加速增持黄金之外，还因为黄金价格大涨，2024年金价涨了30%。至于黄金未来是否还要大涨，要看以下三个关键点：

• 美联储降息周期：利率和黄金存在跷跷板关系。美5月CPI数据全线低预期，交易员加大对美联储降息的压注，预计今年将降息两次，美联储降息意味着实际利率下行，持有黄金的机会成本降低，黄金吸引力上升。加上美国债务占GDP的比率已达123%，贸易政策可能加剧通胀压力，美元信用被削弱，黄金作为对冲工具更受欢迎。不过，如果全球经济复苏超预期，投资者风险偏好抬升，资金可能从黄金流向风险资产，抑制黄金涨幅。

• 通胀与美元的博弈：黄金具有抗通胀属性。美国长期以来财政赤字率高居不下，债务累积速度惊人，一系列政策削弱了美元和美债的避险属性，黄金的避险功能更加凸显。虽然目前美国5月的CPI已降到2.4%，通胀有所好转，但从中期来看，如果未来几个季度通胀明显反弹，对黄金价格影响会很明显。

• 央行的购金潮：2024年全球央行净购金量连续第三年超过1000吨，2025年这一趋势还在延续，新兴市场国家表现尤为突出，如印度今年购金量预计在700吨到800吨，中国央行也连续7个月增持黄金。各国央行青睐黄金主要是为了优化储备结构，以应对复杂的国际局势，同时推进本币国际化，这种大规模持续的购金行为为中期金价提供了坚实支撑。

对于普通人而言，现在黄金价格波动较大，6月份很多大事还没有落地，需谨慎把握机会。短期来看，如果金价因突发消息快速上涨，不要盲目追高，可以等待回调时机。从中长期来看，在全球经济不确定性增加、去美元化趋势延续的背景下，黄金的长期价值依旧被看好。