【金属行业开工率本周有变动，下周走势各异】进入需求淡季，铜价高位运行抑制下游企业备货需求，多家精铜制杆企业复产受阻。本周，精铜制杆企业开工率环比降1.66%，至73.21%；废铜制杆企业开工率环比降3.05%，至29.03%。虽新增订单走弱，但多家精铜制杆企业计划在成品库存下降后复产，预计下周开工率环比升3.38%，至76.59%。不过，因原料供应紧张未改善，“反向开票”替代模式将限制再生铜杆企业开工率上行空间。本周，国内铝下游加工企业开工率环比降0.5%，至60.4%。受铝价高位和消费淡季影响，大部分铝初端加工板块开工率小降。仅原生铝合金企业开工率上升，因轮毂出口和内需稳定，订单乐观。预计下周开工率将再降0.4%，至60.0%。端午节后，镀锌和压铸锌合金企业复产，开工率环比分别升0.48%、6.16%，氧化锌企业开工率环比降0.58%。镀锌管订单先好后弱，镀锌结构件需求弱、竞争大，预计开工率下降；压铸锌合金需求因锌价下跌好转，国内订单增加，出口多为前期暂缓订单恢复，新增少；氧化锌订单量预计下降。预计下周，镀锌和压铸锌合金企业开工率将分别环比降至59.81%、59.06%，氧化锌企业受环保督察影响，开工率维持在58.99%附近。本周，铅酸蓄电池企业开工率环比升11.80%，至72.19%。端午节影响解除，企业恢复生产，但处于消费淡季，库存消化慢，多数未达满产。预计下周开工率持稳或小降。风险因素包括国内政策刺激超预期、美联储鸽派不及预期、地缘政治风险和衰退。