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在存量项目接连发生重大扰动、增量项目遭遇瓶颈的背景下,2025年三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5%,四季度有望延续收缩。 中信证券指出,预计2025年四季度国内精炼铜表观需求平稳,但供给端受原料短缺以及潜在“反内卷”的影响或环比下滑,年底国内的库存消费天数将下滑至近五年均值以下( 该机构表示,原料短缺以及潜在“反内卷”将助力四季度国内精炼铜供给收缩,叠加需求平稳,国内库存有望温和去化,而明年供给低迷以及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50%,LME铜价有望在10000美元/吨以上充分展现向上弹性。推荐铜板块配置机遇。 |