来源：市场资讯

11月7日，近期AI主题资产进入再估值阶段，市场对科技领域的狂热出现降温迹象。CWG Markets外汇认为，此过程可能短线推升波动，并诱发新一轮去杠杆，从而波及黄金与其他大宗商品，不过价格失真通常较为短暂，难以动摇贵金属长期结构性利多。技术股此前几乎呈抛物线式上涨，未来盈利预期被推升至远高于长期均值的水平，纳斯达克100期货自高位回落约4.3%，虽与年内逾20%的涨幅相比幅度有限，但市场情绪明显趋向谨慎。

　　高估值、市场宽度收窄、AI领域资金循环与头部权重高度集中，加上大型机构管理者提示可能出现10–20%的股市回调，使短期情绪承压。CWG Markets外汇表示，一旦资金集中撤离，原本有序的调整容易被放大为无序波动，推动杠杆资金被迫削减持仓，从而引发全面卖压。值得留意的是，市场波动往往通过风险偏好路径传导至大宗商品，机构资产配置大多围绕波动目标管理，当波动率飙升时，组合风险敞口必须整体收缩，即使基本面稳健的资产也难免短暂承压。

　　在许多机构框架下，波动率抬升意味着杠杆容许度下降，无论相关头寸盈亏如何，都需执行减仓。压力时期的资金动作更倾向出售体量大、流动性佳的资产，而非风险最初来源，因而筹资行为可能冲击所有品种，导致“无差别抛售”。黄金与大宗商品因此被卷入系统性资金流动，形成短线价格波动。

　　黄金方面，目前仍处于强势上涨后的整理阶段，尚未触及暗示趋势扭转的关键区间，但在市场扰动加剧下，短线回落并非不可能。4月初的例子说明了流动性冲击如何影响贵金属：当时VIX自约21%三日飙升至60%，标普500约跌15%，黄金自高位下跌约6.6%，白银跌幅更达17%。但随着资金压力缓解，贵金属迅速反弹，黄金于一周内再创新高，说明短暂抛压难改变基本多头架构。

　　当前环境仍存在引发波动事件的潜在触发点，尤其是AI板块的估值若进一步回调，或将溢出至更广泛股指，推动波动加剧并再度引发去杠杆。贵金属及工业金属虽已历经一定调整，机械性抛售风险略有缓和，但仍需警惕短线波动。CWG Markets外汇认为，尽管短期技术性抛压可能反复出现，长期支撑并未动摇：财政不确定性、通胀黏性、央行与机构需求、实际利率结构趋缓以及避险需求均持续构成支持。

　　工业金属方面，结构性需求仍源自电气化、电网扩容、数据中心建设及新矿投资不足等主题。供需缺口背景下，波动事件虽可短暂压低价格，但难以改变中长期重心向上的趋势。

　　整体来看，CWG Markets外汇表示，波动事件多为短期扭曲，虽可打乱价格信号，却难以真正改变具备稳固宏观与供需支撑资产的长期方向。