2025年11月8日清晨，国际现货黄金价格稳稳站在4007.24美元/盎司，前一天它刚刚上演了一场“速度与激情”：一小时内从3990美元附近直线飙升突破4020美元，单日暴涨超30美元。

国内市场同样沸腾，上海金现货价格冲至922元/克，创下近期新高。

小区里阿姨们凑在一起讨论要不要囤货，准备结婚的小情侣纠结该不该下手，年轻人刷着财经新闻蠢蠢欲动。

这场面仿佛重现了历史上的黄金牛市，而这次的故事才刚刚开始。

11月7日尾盘，黄金市场突然发力。

交易屏幕上数字跳动，伦敦现货黄金从3990美元区域强势拉升，最终收于4020美元上方，日内最高与最低点相差近60美元。

同期纽约期金也站上4013.1美元/盎司。

国内市场紧随其后，上海黄金交易所AU99.99合约突破900元/克，上海黄金T+D合约最高触及922元/克。

深圳水贝黄金市场瞬间沸腾。

基准报价显示足金999价格区间为961-986元/克，工费另计10-35元/克，投资金条价格徘徊在930-939元/克。

然而税收新政引发价格混乱，部分商家挂牌价午后跳涨至993元/克，若需开发票还需叠加5%消费税，实际购买价突破1000元/克大关。

与此同时黄金回收价维持在898元/克左右，买卖价差拉大至超100元/克，而半年前这个差距仅有27元。

品牌金店反应迅速。

周大福等七家珠宝商宣布调价，部分金饰标价触及1259元/克，相较水贝市场溢价超过200元。

杭州白马珠宝市场见证足金999价格单日三次上调，从早间928元/克直冲1048元/克。

中国人民银行11月7日发布数据显示，10月末黄金储备增加至7409万盎司（约2304.457吨），实现连续第12个月增持。

这波购金潮席卷全球，2025年前三季度全球央行净购金量达634吨，波兰、土耳其等国央行持续加码。

世界黄金协会报告指出，第三季度全球黄金需求攀升至1313吨，创单季最高记录。

税收政策成为价格催化剂。

11月1日实施的黄金税收新规将黄金用途区分为“投资性”与“非投资性”。

用于首饰的黄金可抵扣进项税率从13%降至6%，增加7%税收成本。

新规出台后水贝市场超过40%商户暂停报价，工行、建行等机构暂停积存金实物提取业务，引发短期供应焦虑。

美联储政策走向牵动市场神经。

9月美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%。

市场预期年内可能继续降息，实际利率下行降低黄金持有成本，美元走弱进一步刺激全球购金需求。

石家庄退休教师李秀芳每月从养老金中固定投入1000元做黄金定投，五年下来累计持有几十克黄金。

保定“95后”设计师陈曦的床头玻璃瓶里攒了15颗金豆，她每月发工资就买一颗，认为这比买盲盒踏实。

上海巴黎春天老庙黄金柜员透露，11月初有顾客一次性购买20多万元金条，理由是银行利率太低不如换成金子。

不同投资渠道呈现冰火两重天。 银行投资金条价格在930-939元/克，需额外支付10-18元/克手续费。

黄金ETF成为热门选择，多只商品型黄金ETF近一月涨幅超9%，华安黄金ETF单月净流入超30亿元。

而黄金饰品投资性价比低，品牌金饰工费占比高达30-100元/克，回收时仅按原料金价计算。

税收新政放大成本差异。

购买非投资性金饰总成本公式变为：基础金价×1.07（税费）+工费，以986元/克足金计算，叠加50元工费后达1064.02元/克。

投资性金条综合成本约为银行报价加10-18元手续费。

个人出售金条或首饰若属非经营行为，目前暂不涉及增值税。

德意志银行研究报告显示，截至10月黄金在全球央行“外汇+黄金”储备资产中占比从6月底24%跃升至30%，美元份额则从43%降至40%。

有分析指出若金价涨至5790美元/盎司，两者储备占比将持平于36%。

但这种预期面临不确定性，美联储政策转向或全球风险偏好变化都可能改变轨迹。

黄金ETF持金量自2月以来持续上升，全球黄金ETF连续五个月资金净流入，10月吸金82亿美元。

但夏莹莹等分析师提示，当前金价处于阶段高位，部分获利了结可能触发回调。

短期交易者不宜重仓或加杠杆，需紧盯关键阻力位量能变化。

实物黄金供给瓶颈隐现。

全球黄金年产量约3000吨，近三年央行年均购金量超1000吨，占据产量三分之一。

东方金诚研发部副总监瞿瑞指出，持续巨额购金可能面临实物黄金供给弹性有限的制约。

黄金在家庭资产中占比该不该突破15%？

当税收新政拉大买卖价差，黄金ETF与实物金条究竟谁更能守护普通人的财富梦想？