投资界的年度盛会——伯克希尔-哈撒韦股东大会在5月2日拉开帷幕，北京时间3日当晚9点，大会问答环节开始。“股神”巴菲特确定全程参与，携他的CEO接班人——伯克希尔非保险业务的负责人阿贝尔（Greg Abel）以及保险业务负责人贾因（AjitJain）共同回答股东提问。

今年是巴菲特收购伯克希尔公司60周年，也可能是伯克希尔“巴菲特时代”落幕的开始。巴菲特在2月发布的2024年度股东信中坦言，“要不了多久”阿贝尔就会接班。今年的股东大会问答总时长比去年减少约一小时，缩短至四个半小时，可能就是为了配合巴菲特的高龄作出妥协。

今年的股东大会被视为史上最重要的一场，可能是巴菲特最后一次全程参与的股东会，投资者要准备为一个没有巴菲特掌舵的伯克希尔做好准备。

相比往年，投资者将更珍视可能是最后一次巴菲特在伯克希尔平台长时间分享投资理念和经验的机会，可能更关注伯克希尔管理层的“交班”计划、巴菲特接班人阿贝尔未来在公司的角色和战略方向、巴菲特描绘的伯克希尔发展蓝图。

同时，在特朗普政府挑起贸易战之际，投资者更关注，巴菲特怎么看关税对伯克希尔众多业务的影响及美国的经济前景。

本周六稍早公布的一季度财报显示，伯克希尔的现金储备当季达到3477亿美元，再创历史新高。在关税导致不确定性极高的环境下，投资者更希望了解，伯克希尔如何利用庞大的现金储备、比如进行新的收购或回购，对巴菲特承诺主要投资的美股、尤其是苹果这类对关税敏感的重仓股，会否调整持仓，若可能抛售，又是什么原因，还关注以及对中日等海外市场的布局。

和去年股东大会问答图文直播 一样，今年华尔街见闻也会实时发布伯克希尔股东大会精彩问答内容，按时间倒序排列，最新的更新内容置于最上方。以下是2025年伯克希尔股东大会要点实录。

21：49股东大会第五个问题：AI对保险的影响

这个问题先由伯克希尔的保险业务负责人贾因回答。贾因说，AI将是用来改变行业规则的工具，AI可以用来评估风险。人们对AI投入很多时间和资金，但伯克希尔不会在行业内首先采用AI。

巴菲特补充说，会让贾因来决定伯克希尔未来十年的保险业务。是否用AI将由贾因来选择。

21：43股东大会第四个问题：全球不确定环境下投资房地产的挑战

被问到，在当前全球充满不确定性的环境下，如何应对房地产业的挑战。巴菲特说，房地产的投资比股票更加复杂和困难。无论是沟通、谈判，还是议价，牵扯的人和环节都非常多，比如谁是业主、法律结构、资金安排等等。要在房地产中谈成一笔交易、拿到好价格，真的不容易，变数太多。

如果选择投资股票，有一个巨大的优势，那就是：每一秒都可以看到无数机会，尤其是在美国市场。相比之下，房地产交易是慢节奏的，而且高度依赖个人沟通和谈判。房地产投资可能是一个人单独完成的，也可能是一个团队操作的。

在纽交所，每天有几十亿美金在交易，成千上万不知名的投资者都在参与市场活动。你只需要一个合适的价格，就可以在5秒钟内成交2万股伯克希尔的股票。但房地产不是这样。要完成一笔房地产交易，不仅流程繁琐，周期也很长。即便今天的交易规模再大，一旦进入谈判阶段，要权衡和协调的因素也非常多。

巴菲特说，伯克希尔也做过房地产投资，比如在2008年、2009年金融危机期间。他建议：如果要做房地产，必须用更有智慧、更有策略的方式去比较、去选择。

21：35股东大会第三个问题：伯克希尔巨额现金的部署

被问到伯克希尔目前持有的巨额现金储备时，巴菲特开玩笑说，他停止投资并不是为了让格雷格·阿贝尔在未来“看起来不错”。

巴菲特表示，他一直在寻找投资机会，而且这家公司“机会主义色彩浓厚”，他希望减少手头的现金，可能降至500亿美元。

他说，“偶尔会有非常诱人的机会。但不是每天都有好机会。”

21：26股东大会第二个问题：日本

巴菲特表示，对日本的投资完全符合伯克希尔的投资理念。伯克希尔投资的五家日本商社过去表现非常优秀，打算继续持有这些商社的股票五十到六十年，并希望与他们建立长期且深厚的合作关系。

巴菲特说，这些商社的文化和习惯与我们不同，经营方式也有所差异，但正因为如此，我们更珍视这段合作。

巴菲特表示，伯克希尔目前没有任何短期内出售上述日本商社股票的打算。他们目前的运营非常成功，即使他现在已经94岁了，也这样认为。伯克希尔还计划进一步扩大合作。

巴菲特说，伯克希尔目前在日本的投资已达200亿美元，我甚至希望当初我们投资的是1000亿美元而不是200亿。

21：21股东大会第一个问题：贸易

巴菲特明确谈到了贸易问题。他表示，贸易不应该成为武器。美国从一无所有变成了一个极其重要的国家。贸易越多越好。我们（美国）应该寻求与世界其他国家开展贸易。

巴菲特在回答关于贸易壁垒的问题时说道，“你可以提出一些非常好的论据来证明平衡的贸易对世界有利。毫无疑问，贸易可以成为战争行为。”

巴菲特的讲话赢得了在场的掌声。

21：002025年股东大会问答环节开场白

股东大会开始。巴菲特在大会开幕时表示，这是我的第六十届股东大会。现场掌声雷动。

巴菲特介绍，今年有1.97万人来到现场出席股东大会，现场观众人数创最高纪录。股东大会现场，See’s Candies糖果的销售额已达到31.7万美元。布鲁克斯Brooks跑鞋的销售额为31万美元，Jazwares旗下玩具等产品售出25万美元。

巴菲特介绍，本次大会限量发售纪念伯克希尔被收购60周年的图书。这是今年官方书店Bookworm唯一出售的图书。伯克希尔印刷出版了约8000本书，比最初计划增加约3000本，在大会现场已售出约4000本。

本文转自“华尔街见闻”，作者：李丹；阡乐科技编辑：刘璇。