【PVC市场多维度分析：供需、成本与期货表现】PVC市场呈现复杂态势。产能出清阶段，价格寻底，房地产弱势影响整体需求，社会库存仍处近三年高位。国内出口窗口打开，电石法出口价在 598~610 美元/吨附近，印度宣布 BIS 延期到 2025 年 6 月 24 日，本周出口量中等偏上。坑口煤回落，氯碱企业春检结束逐步复产，电石上涨 50，电石企业出现亏损。上游春检过半，开工率仍位于高位。成本方面，电石价格回升 50，兰炭价格稳，片碱回落、液碱回升，PVC 综合成本回升。利润方面，电石价格回升 50，PVC 出厂价回落 80，西北片碱出厂价回落 200，西北一体化装置综合利润持续回落位于 5 年低位。国内消费受房地产弱势影响需求弱。宏观层面，国内降准降息，中美就关税开展接触或缓和当前紧张关系。现货方面，基差小幅走强 50，华东、华南现货报 4550~4780，点价华东处 090-100~-270 附近，华南处 09-80~-100。上游开工率方面，春检季过半开工率仍位于高位，本周延续回升。本周 PVC 生产企业产能利用率在 80.34%，环比增加 1.01%，同比减少 2.16%。后期检修计划显示，下周云南能投、陕西金泰、上海氯碱等加入检修，预计检修减损量略增。5 月检修损失量预期环比 4 月减少 8.13%。上游成本数据中，本周榆林坑口动力煤为 465 环比-20，兰炭为 675 环比-0，上周秦皇岛 Q5500 动力煤平仓价为 635，环比-15，兰炭开工率为 54.13%，环比+0%。电石涨 50，乌海市场价 2600，本周电石周度开工率为 64.41%，环比+3.45%，乌海电石煅烧毛利为-38，环比+50。上游利润方面，本周，山东氯碱企业周平均毛利在 427 元/吨，较上周环比+15.72%。下游需求方面，五一长假期间开工率大幅回落，环比-4.22%至 43.94%，管型材开工率在 4~5 成，薄膜开工率在 6 成半。进出口方面，2025 年国内 1-3 月累计出口在 97.63 万吨，同比增长 55.94%。库存方面，社会库存五一期间小幅累库，截至 5 月 9 日 PVC 社会库存（老样本）环比增加 1.54%至 40.98 万吨，同比减少 31.55%。期货方面，主力合约加速寻底，再创新低。截至 5 月 9 日，1-5 月差为 CONTANGO 结构，9-1 月差为-109，环比+2；1-5 月差为 219，环比-14；5-9 月差为-110，环比+12。注册仓单为 3.25（环比+0.25）万手。